20180410-长城证券-食品饮料18年二季度策略报告_坚守业绩主线_兼顾主题机会_21页_1mb

食品饮料2018年二季度投资策略报告总结

核心内容概述

本报告为2018年4月发布的食品饮料行业投资策略报告，由长城证券分析师赵浩然撰写，主要分析了食品饮料行业在2018年一季度的表现，展望二季度的投资机会，并推荐了相关股票。报告指出，尽管食品饮料板块整体股价略跌，但其表现仍优于市场，估值已回落至合理区间，业绩确定性高，仍是投资者的好选择。

主要观点

• 市场表现：食品饮料板块在2018年1-4月略跌3.0%，但在申万一级行业中排名第十一，表现优于市场。调味品、啤酒和食品综合子行业涨幅领先。
• 基金持仓：4Q17食品饮料配置比例回升至7.0%，但预计1Q18会有所下降。
• 行业趋势：2017年经济企稳，消费回暖，食品饮料行业整体向好。2018年1-2月食品制造业收入和利润均呈加速增长态势，多数食品产量增速回升。
• 投资主线：推荐聚焦业绩向上的细分子行业龙头，如白酒、乳制品、调味品等；同时关注中美贸易摩擦带来的主题性投资机会，如葡萄酒、啤酒等。

关键信息

1. 食品饮料板块表现

• 股价表现：食品饮料板块1-4月股价略降3.0%，但优于市场整体。
• 子行业表现：调味品（+5.7%）、啤酒（+4.7%）、食品综合（+3.0%）表现较好，而白酒、肉制品、黄酒等为负收益。
• 估值与盈利：18年1-4月食品饮料板块PE较17年下降26%，预计净利增长30%。

2. 重点推荐公司盈利预测

3. 行业分析

白酒行业

• 行业复苏，进入新周期，茅台批价上行带动整体价格带提升。
• 预计18年白酒净利增长35%，1-4月PE下降29%，股价较17年底下降4%。
• 建议首选贵州茅台，其次看好泸州老窖、山西汾酒。

大众品行业

• 乳制品：需求回暖，集中度提升，企业利润率回升，建议关注伊利股份。
• 调味品：增速略放缓，景气度持续，推荐海天味业、中炬高新、千禾味业等。
• 啤酒：华润欲收购喜力中国，行业整合预期增强，推荐青岛啤酒、重庆啤酒。
• 葡萄酒：进口冲击仍存，建议关注张裕、青岛啤酒等。
• 肉制品：猪价下行周期，双汇发展业绩改善，推荐双汇发展。

4. 投资建议

• 首选股票：贵州茅台、伊利股份、中炬高新。
• 关注股票：海天味业、千禾味业、涪陵榨菜、双汇发展、桃李面包等。
• 主题投资机会：中美贸易摩擦可能带来的投资机会，如葡萄酒、啤酒等。

风险提示

• 原材料价格波动
• 经济下行风险
• 食品安全风险

投资评级说明

• 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%～15%之间。
• 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%～5%之间。
• 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上。

总结

本报告认为，食品饮料行业在2018年二季度依然具备较高的投资价值，尤其是业绩确定性强的子行业龙头，如白酒、乳制品、调味品等。同时，中美贸易摩擦可能带来短期主题性投资机会，建议投资者关注相关股票。整体来看，食品饮料板块估值已回落至合理区间，业绩增长预期良好，是值得投资的领域。