20210302-上海证券-食品饮料行业动态_无惧短期调整_坚守业绩增长驱动_10页_978kb

食品饮料行业分析总结（2021年03月02日）

核心内容概述

本报告分析了2021年3月2日食品饮料行业的市场表现、产业数据、公司动态及投资建议。整体来看，食品饮料板块上周表现疲软，跌幅较大，但部分子行业如乳品、速冻食品、调味品等展现出较强的景气度和增长潜力。

主要观点

• 行业整体表现：食品饮料板块上周下跌14.30%，跑输大盘9.24个百分点，成为所有申万一级行业中跌幅最大的板块。
• 子行业分化明显：软饮料板块小幅上涨，而啤酒、白酒、其他酒类板块跌幅较大，显示市场情绪偏向消费复苏周期中的顺周期行业。
• 估值情况：食品饮料板块的动态市盈率为52.08倍，位列所有一级行业第五，其中其他酒类、啤酒、白酒估值较高，而肉制品、软饮料、食品综合估值较低。
• 行业趋势：估值扩张空间有限，板块上涨动力将由业绩增长驱动，建议关注业绩兑现能力强的个股（PEG较为合理）。

关键信息

一、市场表现

• 食品饮料板块：上周下跌14.30%，跑输大盘。
• 子行业表现：
  • 软饮料：上涨1.52%
  • 啤酒：下跌14.62%
  • 白酒：下跌16.00%
  • 其他酒类：下跌22.27%
• 个股表现：
  • 涨幅前五：皇台酒业（+12.85%）、养元饮品（+10.00%）、ST加加（+7.09%）、ST科迪（+5.29%）、贝因美（+3.76%）
  • 跌幅前五：山西汾酒（-26.12%）、百润股份（-25.40%）、重庆啤酒（-22.10%）、泸州老窖（-21.07%）、酒鬼酒（-20.10%）

二、产业数据

1. 乳业

• 国内生鲜乳价格：2月17日为4.28元/公斤，同比上涨12.3%，环比微跌0.2%。
• 全球乳制品价格：GDT全脂奶粉拍卖价同比上涨21.9%，脱脂奶粉拍卖价同比上涨12.9%。
• 电商平台数据：2021年1月天猫淘宝乳制品销售额为14.25亿元，同比增长40.7%，其中伊利、蒙牛、光明表现突出。

2. 调味品

• 大豆与豆粕价格：2月26日大豆现货价为4910元/吨，同比上涨38.47%；豆粕现货价为3806.57元/吨，同比上涨32.41%。
• 电商平台数据：2021年1月调味品品牌销售额增长显著，其中千禾、海欣食品、佳隆股份等表现亮眼。

3. 速冻食品

• 速冻食品销售额：2021年1月天猫淘宝平台速冻食品销售额为26.70亿元，同比增长111.7%，环比增长29.4%。
• 品牌表现：安井、三全、海欣等品牌表现突出，其中安井销售额同比增长237.3%。

近期公司动态

行业近期热点信息

1. 农夫山泉推出等渗运动饮料：推出海盐青橘味和海盐柚子味两款新品，其中海盐青橘味为无糖款。
2. 可口可乐AH!HA!气泡水入华：0糖0卡0脂肪，主打1+1风味体系，首批登陆四川。
3. 盒马“日日鲜”扩充品类：实现生鲜全品类覆盖，目标在五一前完成全国推广。
4. Arla品牌升级：聘请刘涛作为品牌代言人，提高婴儿奶粉营收增长目标。

投资建议

• 餐饮供应链：看好速冻食品和复合调味品，尤其是安井，因春节期间断货显示产能供不应求，中长期仍有增长空间。
• 乳品行业：疫情后乳品需求回升，伊利等龙头公司通过提价和新品推出改善毛利，预计2021年一季度业绩增速上移。
• 绝味食品：发布股权激励方案，营收目标明确，近期估值回调提供布局机会。
• 涪陵榨菜：受益于渠道下沉，2020年营收重回两位数增长，费用率下降，盈利增长强劲。

风险提示

• 疫情反复风险
• 货币政策风险
• 市场竞争加剧风险
• 食品安全风险

分析师声明

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