20180423-长城证券-食品饮料周报2018第16期_聚焦细分行业龙头_兼顾主题投资机会_14页_1mb

食品饮料周报2018第16期总结

核心内容

本报告为长城证券2018年4月23日发布的食品饮料行业周报，分析师赵浩然提出对食品饮料板块的推荐意见，并对重点个股进行分析。报告指出，尽管食品饮料板块在一周内下跌1.1%，但仍跑赢沪深300指数约1.8个百分点，其中肉制品、软饮料和白酒子行业表现较好。报告强调，食品饮料板块的业绩确定性较强，估值已回落至合理区间，建议投资者关注业绩高、估值低的标的。

主要观点

• 板块表现：食品饮料板块整体表现优于市场，4月16日至20日下跌1.1%，在申万28个子行业中排名第四。
• 市场风格切换：消费板块经历牛市后估值回落，成长和周期类行业可能迎来阶段性预期差修复机会。
• 基金持仓变化：食品饮料基金重仓持股比例环比下降1.6个百分点至5.4%，白酒和大众品板块持仓均有下降。
• 北上资金动向：4月北上资金开始加码茅台、伊利、五粮液等标的，显示出对食品饮料板块的看好。

关键信息

重点推荐公司盈利预测

个股观点更新

1. 贵州茅台：1Q18发货量预计超过8000吨，结构升级和系列酒增长良好，全年业绩有望超预期。
2. 伊利股份：1Q18营收增长25%左右，全年行业价格战趋缓，竞争环境优化，利于利润释放。
3. 中炬高新：1Q18增速放缓主要因高基数，但终端需求良好，渠道库存低，预计2Q18增速回暖，调味品收入增长15%，利润增长30%。
4. 桃李面包：宾保计划收购曼可顿，短保面包竞争格局或有变化，但桃李面包的龙头地位稳固，利润趋势向好。

其他个股调研

• 双汇发展：18年计划屠宰量增长20%以上，重视技术变革，加快新品推进，强化终端建设与营销。
• 泸州老窖：4月21日提价52度特曲60版至498元/瓶，强化品牌定位，推动特曲系列进入次高端市场。

行业要闻

• 泸州老窖提升特曲60版价格，强化价格管控，推动品牌复兴。
• 重庆粮食集团拍卖重粮酒业100%股权及商标，江小白或成为买家。
• 云南中烟与茅台集团签署战略合作协议，寻求跨界合作。
• 韩国对华奶粉出口额同比增长101%，扭转下滑趋势。
• 商务部对美国进口高粱启动反倾销调查，要求缴纳保证金。

上游数据

• 奶粉：4月17日GDT全职奶粉中标价同比上涨10.4%。
• 生鲜乳：4月11日价格同比下跌1.40%，环比微涨0.3%。
• 生猪与猪肉：3月生猪价同比下跌34.0%，猪肉价同比下跌24.8%。
• 进口大麦：2月进口价格同比上涨16.6%，数量同比减少23.5%。
• 大豆与豆粕：4月大豆现货价同比下跌4.2%，豆粕价格同比上涨2.7%。
• 白糖：4月柳糖价格同比下跌15.8%，白砂糖零售价同比上涨4.5%。

风险提示

• 宏观经济下行风险：可能对食品饮料行业的整体表现产生负面影响。
• 食品安全风险：行业面临食品安全方面的潜在威胁。

投资建议

• 优选标的：贵州茅台、伊利股份、中炬高新、桃李面包。
• 投资逻辑：关注业绩高增长与估值合理的公司，尤其是细分行业龙头。

研究员承诺与免责声明

• 研究员承诺独立、客观地出具报告，不因报告内容获得任何报酬。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议，使用不当导致的损失，长城证券不承担责任。