深度报告-20220128-上海证券-时代新材-600458.SH-时代新材深度跟踪报告二_减振降噪板块行业龙头_26页_2mb

报告摘要

时代新材（600458.SH）投资分析总结

核心内容概述

时代新材是一家深耕减隔震技术领域的领先企业，其业务涵盖轨道交通、建筑、LNG、风电及军工等多个行业。公司通过持续的技术创新和市场拓展，已在全球多个领域占据重要地位。分析师彭毅于2022年1月28日发布报告，对时代新材给予“买入”评级，预计2021-2023年公司营业收入增速分别为-3.9%、15.6%和14.3%，归母净利润增速分别为-39.9%、136.3%和52.3%，对应PE估值分别为48X、20X和13X。

主要观点

减隔震技术应用广泛，竞争壁垒高
- 减隔震技术被广泛应用于建筑、工业、国防、核电等多个领域，市场需求大。
- 产品与服务一体化、技术积累及品牌口碑构成行业壁垒，使后来者难以进入。
- 公司积极参与行业标准制定，如《风力发电机组用橡胶弹性元件通用技术条件》和《铁路应用橡胶悬挂部件控制和批准程序》等，巩固行业领先地位。
轨交减振行业增长稳健，公司产品规模全球第一
- 轨道交通减振降噪主要用于降低列车运行引起的噪声与振动对敏感目标的影响。
- 国内“八纵八横”高铁网建设及城轨发展为行业提供稳定增长。
- 公司轨交减振业务规模全球第一，2021H1净利润为2.63亿元，同比增长36%。
政策推动建筑减隔震行业迎来新增长
- 《建筑工程抗震管理条例》推动建筑减隔震技术应用，提高产品渗透率。
- 减隔震技术有助于降低钢材水泥使用量，助力碳中和目标。
- 公司在建筑减隔震领域处于第一梯队，订单增长值得期待。
LNG减震为刚需，公司加速国产替代
- 随着“煤改气”和天然气“产供储销”体系建设推进，LNG需求增加。
- 公司HDR800高阻尼橡胶隔震支座打破国外技术垄断，实现国产替代。
- 2025年我国LNG接收站总接收能力预计达到1.5亿t/a，为公司提供广阔市场。
风电行业景气上行，公司产品行业领先
- 碳中和背景下，风电行业增长稳健，2025年全球及中国风电叶片减振市场仍有增长空间。
- 公司是风电减振降噪行业标准制定者，与Vestas、Siemens等国际厂商合作。
军工减隔震市场潜力大
- 我国军用直升机缺口较大，国防支出持续增长，为军工市场提供保障。
- 公司自2012年起进入军品市场，收购军工相关公司，拓展军工减隔震业务。