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减隔震与轨交减振将长期受益于“碳中和”目标

核心内容

本报告聚焦于我国建筑与交通行业在“碳中和”目标下的发展趋势，重点分析了减隔震技术与轨道交通减振降噪在政策推动和市场需求双重驱动下的增长潜力。同时，报告还涵盖了建筑板块的市场表现、行业投资建议、上游数据跟踪及风险提示等内容。

主要观点

1. 行业观点及投资建议

• “交通强国”战略：轨交板块长期受益，重点推荐天铁股份、中国中铁、中国铁建等。
• 减隔震行业：作为防灾减灾重点方向，符合我国内需体系建设，是政策发力点。随着《建设工程抗震管理条例》的落地，行业需求将大幅打开，预计行业空间可达1100亿/年，重点标的为震安科技。
• 装配式建筑：在“十四五”规划下持续渗透，推荐鸿路钢构、精工钢构、中铁装配等。
• 基建产业链复苏：龙头企业在手订单充裕，关注低估值的中国建筑、中国铁建、中国中铁，以及设计类标的华设集团。
• 专业工程板块：在大宗高位背景下具备投资机会，推荐中材国际。

2. 建筑板块表现

• 板块行情：本周建筑指数上涨0.62%，跑赢沪深300指数0.01个百分点，美丽中国指数、海南自贸港指数、PPP指数表现较好。
• 个股行情：
  • 涨幅前五：乾景园林（+52.47%）、杭州园林（+21.77%）、名雕股份（+17.52%）、美丽生态（+15.01%）、新疆交建（+13.95%）。
  • 跌幅前五：奇信股份（-15.28%）、森特股份（-11.95%）、四川路桥（-11.24%）、维业股份（-8.3%）、华凯创意（-7.97%）。

3. “十四五”开局开工持续加速复苏

• 水泥市场：开工率和出货率显著上升，水泥产量同比增长61.06%，显示行业强劲复苏。
• 挖机市场：2月销量同比增长255.5%，反映开工需求旺盛。
• 轨道交通：新增城际铁路和市域铁路运营里程3000公里，完善京津冀、长三角、大湾区等综合交通体系，推动绿色交通发展。

4. 稳健的货币政策

• 保持流动性合理充裕，支持实体经济，尤其是科技创新、小微企业和绿色发展领域。
• 防止经营用途贷款违规流入房地产领域，强化对信贷资源的监管，以促进经济高质量发展。

关键信息

• 政策支持：我国持续推进“两新一重”建设，民生、短板领域投资成为重点。
• 减隔震技术：具备地震安全性和降碳双重优势，立法落地将推动行业扩张。
• 轨交减振：随着绿色出行理念的深化和轨道交通建设的加快，减振降噪需求将显著提升。
• 行业空间：减隔震行业有望实现20-30倍扩容，轨交减振领域具备长期增长动力。
• 风险提示：包括基建投资下滑、《建设工程抗震管理条例》落地不及预期、海外投资风险等。

重点个股分析

震安科技

• 业绩表现：预告增速中枢80%，扣非净利润中枢增速约82%。
• 行业地位：作为减隔震行业龙头，受益于政策推动和市场需求扩张。
• 产能扩张：可转债已获深交所审议通过，产能扩近3-4倍，布局五大生产基地。
• 未来前景：公司订单储备充足，预计未来业绩持续增长，维持“买入”评级。

天铁股份

• 业绩增长：全年业绩增长50%，预计2020-2022年归母净利润分别为1.9亿、2.7亿、3.3亿。
• 业务拓展：布局建筑减隔震领域，未来空间广阔。
• 估值水平：当前PE为22倍，处于较低水平，维持“买入”评级。

估值与行业趋势

• 建筑板块估值：当前PE（TTM）为9.11，PB（LF）为0.94，整体处于较低水平。
• 行业趋势：受益于“碳中和”和“交通强国”政策，建筑与轨交减振降噪行业将长期受益。

风险提示

• 基建投资下滑：可能影响行业整体增长。
• 政策落地不及预期：如《建设工程抗震管理条例》未如期实施，可能影响行业需求。
• 海外投资风险：海外市场波动可能影响公司业绩。

总结

本报告指出，在“碳中和”和“交通强国”政策背景下，减隔震与轨交减振行业将长期受益，具备高增长潜力。建筑板块整体表现平稳，部分个股涨幅显著，而行业估值处于较低水平，具备投资价值。重点推荐震安科技和天铁股份等公司，同时关注其他相关领域如装配式建筑和专业工程板块的投资机会。