20230825-中邮证券-聚辰股份-688123.SH-恢复态势_等待回暖_5页_438kb

总结报告

公司概况

• 股票代码: 688123
• 股票评级: 买入 (首次覆盖)
• 最新收盘价: 5300元
• 总市值: 84亿元
• 公司基本情况: 最新收盘价5300元，总股本/流通股本158亿股，资产负债率75%，市盈率1809倍

关键业绩

• 2023年H1: 营业收入317亿元，同比下降2825%；归母净利润64亿元，同比下降5718%，主要由于PC和服务器市场需求疲软。
• Q2表现: 营收环比增长2116%，归母净利润环比增长9614%，显示业绩有所回暖。

市场与产品

• 投资要点: 公司把握SPD市场机遇，尤其DDR5 SPD产品已实现全球销售；在EEPROM领域为全球领先设计企业，推进车规级产品；NORFlash产品获AEC-Q100认证，提升竞争力。
• 其他产品: 音圈马达驱动芯片同比增长516%，并拓展闭环市场，依托技术优势优化产品。

投资建议

• 预计2023-2025年收入: 851亿元、1203亿元、1577亿元；归母净利润: 258亿元、410亿元、580亿元。
• PE倍数: 当前31倍降至14倍，维持“买入”评级，预期未来增长强劲。

风险提示

• 核心风险: DDR5渗透不足、市场需求恢复慢、新产品进度延迟及竞争加剧。