电气设备行业深度报告：下游需求高景气带动新能源汽车产业链加速向上-20210623-首创证券-15页_1mb

报告摘要

本报告分析了新能源汽车产业链及光伏行业的近期表现与发展趋势，指出下游需求的高景气带动了产业链的加速发展，并对投资机会进行了推荐。

新能源汽车市场高景气：
5月份新能源车市场总体销量为21.7万辆，同比增长165.72%，环比增长5.23%。1-5月累计销量约86.1万辆，同比增长255%。新能源乘用车渗透率在5月达到12%，创历史新高，显示出市场对新能源车的强劲需求。
需求驱动行业景气度回升：
新能源车的高景气度主要由真实消费需求推动，尤其是爆款车型的带动和新能源车性价比提升。行业进入长期成长通道，锂电中游材料环节产能稀缺性凸显，企业满产运行。
芯片供应问题影响有限：
尽管受到上游芯片供应紧张的影响，但新能源车积分政策和前期存货消耗使得车企优先保障新能源车生产，因此对产能影响有限。
光伏行业硅料价格高位维稳：
硅料价格连续三周稳定，单晶致密料涨幅达145.77%，硅料净利率高达57%，成为光伏行业中利润最高的环节。预计Q3硅料价格将维持高位，Q4随着产能释放，价格可能略有下滑，但全年利润增长依然可期。
下游需求逐步恢复：
山东省发布的政策要求光伏项目在2021年底前全容量并网，显示出光伏行业装机需求将逐步恢复，全年装机需求预计为60GW。

销量与产量：5月新能源车销量和产量均为21.7万辆，同比增长分别为165.72%和158.01%。
渗透率：5月新能源乘用车渗透率达12%，创历史新高。
产品结构：纯电动车贡献超过90%的订单，销量稳定；插混式电动车小幅增长，其中比亚迪DM-i系列销量同比增长458%。
投资建议：
- 六氟环节：强烈推荐天赐、多氟多、天际。
- 电解液：建议关注新宙邦。
- 正极材料：推荐容百科技、德方纳米、中伟股份。
- 隔膜：建议关注恩捷股份和星源材质。
- 负极材料：建议关注璞泰来、中科电气。
- 锂电池：建议关注亿纬锂能、宁德时代、国轩高科。

硅料价格：本周多晶致密料价格为206元/kg，连续三周稳定，硅料净利率达57%。
投资主线：
- 龙头企业：隆基、通威、晶澳、中环。
- 辅材及逆变器：福斯特、阳光电源、锦浪科技。
- 硅料电池龙头：通威股份。
组件环节：推荐晶澳、天合，因其业绩弹性较大。
行业动态：
- 嘉泽新能与天津中车风能公司合作投资260亿元建设新能源项目。
- 特变电工与晶科能源、晶澳科技合作建设10万吨多晶硅项目。
- 中国能建发布“30·60”战略目标行动方案。
- 恩捷股份拟投建锂电池隔离膜、铝塑膜项目。

市场走势：上周电力设备与新能源板块下跌0.32%，排名市场第7。
细分行业表现：锂电负极板块涨幅最大，达5.61%；泛在电力物联网涨幅1.25%；锂矿板块下跌3.49%。
个股表现：
- 涨幅前五：蓝海华腾（32.49%）、易事特（20.15%）、京泉华（18.40%）、中来股份（17.78%）、经纬辉开（15.51%）。
- 跌幅前五：融钰集团（-13.08%）、申昊科技（-11.19%）、京运通（-10.05%）、九洲集团（-9.84%）、英可瑞（-9.54%）。

锂电材料：
- 正极材料：三元材料价格有所上调，磷酸铁锂价格保持稳定。
- 负极材料：天然石墨和人造石墨价格稳定。
- 隔膜：湿法基膜和干法基膜价格稳定。
- 电解液：价格维持在较高水平。
- 六氟磷酸锂：价格稳定，但行业整体利润较高。
光伏材料：
- 硅料：价格稳定，但市场观望氛围浓厚。
- 硅片：价格稳定，但部分厂家开工率下调。
- 电池片：价格略有下降，市场库存开始累积。
- 组件：价格维持在1.75-1.8元/W，海外市场上涨至0.25美元/W以上，但需求能见度不高。