电气设备行业简评报告：下游景气度持续，关注锂电中游行情-20210322-首创证券-20页_1mb

报告摘要

下游景气度持续，关注锂电中游行情

核心内容

本报告分析了2021年新能源车、光伏、风电及电力设备行业的发展趋势和市场表现，整体对电力设备与新能源行业持“看好”评级。报告指出，国内和海外新能源车需求持续增长，全年销量预计超过210万辆。锂电中游材料环节在旺盛需求驱动下保持满产，部分环节价格持续上涨。同时，中央首次提出构建以新能源为主体的新型电力系统，国网和南网发布碳达峰、碳中和行动方案，预计未来十年我国新能源年均新增装机有望达到100GW。光伏行业在技术迭代推动下，大尺寸硅片成为未来发展方向，建议关注隆基、通威、阳光电源等企业。

主要观点

新能源车销量增长：2021年1-2月国内新能源车销量同比大增584.7%，2月销量达11万辆，创历史新高。预计Q1销量将达50万辆，全年销量有望突破213万辆。欧洲市场同样保持50%以上的同比增长，全年销量预计超过200万辆。
锂电中游材料涨价延续：在新能源车需求持续增长的背景下，锂电中游材料保持满产状态，六氟磷酸锂价格从不足7万元上涨至20万元/吨，涨幅接近200%。正极材料价格受上游成本上涨影响，全年加工费预计保持稳定，毛利率有望改善。
光伏行业技术迭代：光伏行业进入大尺寸硅片时代，预计2021年大尺寸硅片市场占有率将从2%提升至50%以上。硅片大尺寸趋势将强化，提前布局的企业将受益于技术变革红利。
新能源电力系统建设加速：中央提出构建以新能源为主体的新型电力系统，国网和南网计划在未来十年内大幅增加新能源装机容量，推动电力设备行业景气度提升。
行业投资建议：新能源车领域建议关注多氟多、天赐材料、新宙邦、容百科技、德方纳米、中伟股份、恩捷股份、星源材质、璞泰来、宁德时代、国轩高科、亿纬锂能；风电、工控及电网设备建议关注明阳智能、国电南瑞、金风科技、日月股份、禾望电气、天顺风能、泰胜风能、东方电缆、新强联、汇川技术、良信股份、思源电气、派能科技、三花智控、宏发股份、亿华通、国网英大；光伏建议关注隆基股份、通威股份、阳光电源、晶澳科技、中环股份、福斯特、福莱特、京运通、上机数控、爱旭股份、天合光能、固德威、锦浪科技。

关键信息

新能源车市场

国内销量：2021年1-2月销量同比大增584.7%，2月销量创历史新高，预计Q1销量达50万辆，全年销量有望突破213万辆。
海外销量：欧洲新能源车销量保持高速增长，1-2月同比分别增长58%和65%，全年预计销量达200万辆。
动力电池装机量：2021年1-2月动力电池装机量分别为8.7GWh和5.6GWh，同比增长275%和833%，预计全年装机量将保持快速增长。

光伏行业

大尺寸硅片：预计2021年大尺寸硅片市场占有率将从2%提升至50%以上，硅片大尺寸趋势将进一步强化。
技术发展：光伏行业经历了单晶PERC技术迭代，进入大尺寸硅片时代，硅片厂商已推出210mm和182mm尺寸产品。
未来装机预期：预计未来十年我国新能源年均新增装机有望达到100GW，新能源将全面进入平价时代，装备龙头企业将受益。

电力系统

政策推动：中央首次提出构建以新能源为主体的新型电力系统，国网和南网计划在2030年前分别达到4.5亿千瓦和2.5亿千瓦新能源装机容量。
新能源发展：未来十年全国新能源年均新增装机预计达到80GW，甚至100GW，新能源发电板块景气度将显著提升。

个股表现

涨幅前十个股：首航高科（39.23%）、中环装备（30.12%）、英杰电气（25.74%）、*ST银河（24.50%）、上能电气（22.20%）。
跌幅前十个股：固德威（-18.81%）、威尔泰（-16.70%）、阳光电源（-16.49%）、隆基股份（-13.31%）、孚能科技（-11.83%）。

估值表现

中信电新PE(TTM)：53倍，PB为3.38。
二级细分领域：电气设备为49倍，电源设备为40倍，新能源动力系统为101倍。

产业链价格

六氟磷酸锂：价格从不足7万元上涨至20万元/吨，涨幅接近200%。
硅料：价格持续上涨，本周均价达到14.143美元/kg。
硅片：单晶硅片价格上涨，主流价格为3.69-3.79元/片。
电池片：价格维稳，部分厂家逐步计划改造、检修产线以控制产量。
组件：价格维持稳定，但一线组件大厂调降开工率以抑制硅料、硅片上涨。

总结

报告指出，新能源车和光伏行业均处于快速发展阶段，下游需求持续增长，中游材料价格保持上涨趋势，行业整体盈利有望改善。同时，政策推动下新能源电力系统建设加速，电力设备行业前景广阔。建议投资者关注新能源车、光伏、风电及电力设备领域中具备技术优势和市场前景的企业，如多氟多、天赐材料、新宙邦、容百科技、德方纳米、中伟股份、恩捷股份、星源材质、璞泰来、宁德时代、国轩高科、亿纬锂能、明阳智能、国电南瑞、隆基股份、通威股份、阳光电源、晶澳科技、中环股份、福斯特、福莱特等。

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