20231030-国联证券-三维通信-002115.SZ-业绩稳步增长_增资海外子公司夯实国际业务_3页_290kb

报告核心总结

事件概述：
公司发布2023年第三季度报告，显示业绩显著增长。报告期内，营业收入和净利润大幅提升。

财务表现：

• Q3单季度：营业收入3370亿元，同比增长3284%，环比增长605%；归母净利润398054万元，同比增长255%，环比增长1375%；扣非归母净利润361663万元，同比增长0.94%。
• 2023前三季度累计：营业收入9942亿元，同比增长340%；归母净利润951235万元，同比增长761%；扣非归母净利润808993万元，同比增长1203%。

研发投入与毛利率：

• 研发费用Q3达403362万元，同比增长1003%；前三季度累计研发费用119亿元，同比增长1844%。
• Q3毛利率50.0%，环比增长0.3个百分点；前三季度整体毛利率46.1%，环比增长0.19个百分点。

国际业务扩张：
公司拟对全资子公司三维香港增资2000万美元，以加强海外通信业务，预计提振该板块营收和利润。

盈利预测与评级：

• 预计2023-2025年营业收入年均复合增速229.4%，归母净利润增速高增长。
• 给予2024年40倍PE估值，目标价10.51元，维持“买入”评级。

风险提示：
主要风险包括海外业务拓展不及预期、互联网广告业务优化不及预期以及业务协同不及预期。