20231030-国联证券-天士力-600535.SH-2023Q3业绩超预期_中药管线稳健增长_3页_290kb

天士力公司季报分析总结

核心业绩

• 公司2023Q3业绩远超预期，收入与净利润同比大幅增长。

核心业务

• 收入增长：前三季度医药工业收入同比增长106.1%，中药管线收入占比达68.75%。
• 毛利率提升：毛利率同比增加13.1 pct，中药产品推动主要增长。

创新研发

• 研发管线丰富，布局现代中药、生物药、化学药。
• 多个产品进入临床Ⅲ期研究，储备丰富的中药品种和生物药项目。

预测与评级

• 财务预测：2023-2025年收入预计增长67.7%-88.7%，净利润增速惊人。
• 估值评级：给予2024年21x PE，目标价185.4元/股，维持“买入”评级。

风险提示

• 政策、研发失败、原材料价格波动及经营管理风险。