20231102-中国银河-三维通信-002115.SZ-卫星互联网快速发展_经营业绩有望边际改善_4页_753kb

公司点评与核心观点

• 公司基本情况
  公司为三维通信，主营通信运营与互联网广告，前三季度总营收9942亿元，归母净利润95亿元，同比增长显著；23Q3单季度营收和利润维持高增速。

• 业绩亮点

  • 营收端快速增长：23Q3单季营收同比增长3284%，归母净利润增速达255%。
  • 成本与费用有效管控：毛利率下滑主要因原材料成本上升，但费用率同比下降，合计节约超2个百分点。
  • 国际竞争力强化：子公司海外增资2000万美元后规模扩大，有望提升国际市场份额及海外盈利能力。

• 业务拓展与未来增长点

  • 通信行业：布局卫星互联网与5G技术，前三季度研发投入同比增长1844%，重点发展新型产品，测试效果良好。
  • 互联网广告：应用AI与AIGC技术降本增效，打造虚拟直播间，头部客户绑定率高，行业复苏助力增长。
  • 海外市场 ：响应“一带一路”提出，海外毛利率有望上升，提供新的盈利驱动力。

• 投资与评级
  预测2023-2025年归母净利润为160/194/244亿元，对应PE分别为3779/3120/倍；基于核心竞争力与增长潜力，维持“推荐”评级。

• 风险提示
  汇率波动、原材料价格、客户需求变化及新业务推广不及预期等风险需关注。

注

• 所有财务数据源自公司公告与银河证券预测，实际以公司最新披露为准。
• 评分与评级依据银河证券行业评级体系，对比沪深300指数表现。