20220522-国金证券-电力设备与新能源行业研究_最强基本面驱动板块走强_当前仍然机会大于风险_15页_1mb

新能源与汽车研究中心行业周报总结

核心内容概览

本报告分析了电力设备与新能源行业在2022年5月的市场表现、行业动态及投资机会。整体来看，行业呈现较强景气度，板块情绪升温，光伏、风电、电网、工控及氢能与燃料电池子行业均表现出积极趋势。

主要观点

1. 行业整体景气度提升

• 光伏行业：4月国内装机及组件出口数据验证Q2高景气，预计6月景气度延续。板块情绪显著升温，光伏作为成长性板块，其横向比较优势突出，企业二季报有望支撑股价强势表现。
• 风电行业：海风长周期景气明确，零部件厂商受益于成本下降及招标量提升，盈利有望改善。
• 电网行业：2022年两网投资规划增速显著高于历史水平，新型电力系统建设推动新技术与设备升级提速，板块景气度高。
• 工控行业：疫情扰动下PMI回落，但全年需求向好，国产化进程加速，内资品牌有望替代外资。
• 氢能与燃料电池行业：政策支持加氢站建设与氢能产业链发展，行业有望加速放量。

2. 国际贸易政策影响

• 美国反规避调查：对光伏行业造成短期扰动，但不改行业整体景气，若调查松动可能刺激Q3需求超预期。
• 欧委会“RePowerEU”计划：将可再生能源目标提升至45%，推动欧洲市场对光伏需求持续走高。
• 中欧需求支撑：中国与欧洲市场需求强劲，有助于抵消美国及印度需求下滑的影响。

3. 产业链价格与供需情况

• 硅料：价格持稳，供应恢复缓慢，预计6月价格小幅攀升。
• 硅片：价格稳定，N型硅片溢价约6%，市场对大尺寸硅片需求增加。
• 电池片：开工率较满，暂无减产预期。
• 组件：价格上升，终端厂家接受1.9元以上价格。
• 玻璃与EVA树脂：价格稳定，受疫情影响，进口物流受阻。

关键信息

重要数据

行业事件

• 光伏：国家能源局发布1-4月电力工业统计数据，4月新增装机3.67GW，同增110%；中广核发布8.8GW组件招标公告；晶澳发布DeepBlue4.0X产品。
• 电网：国网新型电力系统科技攻关行动计划启动，安排研发投资2亿元。
• 氢能与燃料电池：广东东莞发布“十四五”加氢站规划，四省发布支持氢能与燃料电池发展的政策。

子行业推荐组合

光伏

• 通威股份、阳光电源、隆基股份、晶科能源、晶澳科技、福斯特、大全能源（A/美）、保利协鑫能源、正泰电器、林洋能源、锦浪科技、固德威、禾迈股份、天合光能、海优新材、金晶科技、新特能源、亚玛顿、信义光能、福莱特（A/H）、信义能源、信义储电、迈为股份、捷佳伟创、金辰股份、奥特维

风电

• 东方电缆、日月股份、金雷股份、明阳智能、中际联合、中天科技、海力风电、大金重工、金风科技、中材科技、运达股份

电力设备与工控

• 国电南瑞、汇川技术、思源电气、云路股份、良信股份、南网科技、雷赛智能、麦格米特、中控技术、正泰电器、宏发股份、宏力达

氢能

• 九丰能源、美锦能源

风险提示

1. 产业链价格竞争激烈：若竞争超预期，可能影响盈利能力。
2. 政策调整与执行效果：若政策出台或执行效果不及预期，可能影响行业发展。
3. 全球疫情恶化：可能对出口及终端需求造成冲击。

投资建议

• 光伏：推荐硅料/电池龙头（通威、大全、协鑫）、逆变器/储能龙头（阳光电源）、新技术方向企业（隆基、晶澳、海优等）。
• 风电：关注海风产业链及高弹性零部件龙头。
• 电网：推荐板块龙头及核心高增长细分环节，如非晶变压器、数字化、南网、配网升级、智能电表。
• 工控：推荐具备国产化替代潜力的工控企业，尤其是PLC和流程工业领域。
• 氢能：推荐布局加氢站建设与氢能全产业链的企业。

产业链价格简评

• 硅料：价格持稳，供应恢复缓慢，预计6月小幅上涨。
• 硅片：价格稳定，N型硅片溢价约6%，大尺寸硅片供应增加。
• 电池片：价格稳定，开工率较高，无减产预期。
• 组件：价格上涨，终端接受1.9元以上价格。
• 玻璃与EVA树脂：价格稳定，受疫情影响，进口物流受阻。

行业投资评级说明

• 买入：预期行业上涨幅度超过大盘15%以上；
• 增持：预期上涨幅度在5%-15%；
• 中性：预期变动幅度在-5%至5%；
• 减持：预期下跌幅度超过大盘5%以上。