20241215-国金证券-电力设备与新能源行业研究_布局在板块热度与政策预期降温之时_10页_1mb

分析总结

光伏&储能

多晶硅期货将于12月26日上市，有助于消化库存、修复价格及平滑企业经营波动。光伏板块因政策预期降温出现回调，但行业基本面支撑向上趋势，当前为布局时机。建议关注高景气细分领域，如玻璃、电池片、新技术及海外大储（如阿特斯、阳光电源爆单）；同时跟踪潜在beta改善信号，如产品价格、需求超预期和Q4业绩落地。

风电

中广核广东阳江三山岛五等项目及江门川岛一、二海上风电送出工程加速推进，显示“十四五”收官年海风放量信号强烈。建议关注海缆、塔桩等受益环节，以及明阳智能、金风科技等整机厂商。

电网

超预期发布第六批特高压服务招标，涉及川渝、湘粤等工程。特高压设备招标加速，同时南网柔直工程落地，许继中标占比超五成。明阳电气股权激励设营收目标80亿元，叠加特高压与柔直技术发展，电网设备板块投资机会明显。

氢能与燃料电池

广东氢能政策发力，推动公交车、物流车等全面电动或氢燃料电池替代。康保至曹妃甸绿氢管道建设加速，预计2026年底投运，将成为全球最大口径绿氢管道，促进京津冀氢能一体化。

行业事件与价格动态

• 政策与招标：中央经济工作会议强调新能源基地建设与规范竞争；特高压、风电项目陆续核准。
• 产品价格：光伏硅片、玻璃、EVA树脂等多数环节价格趋稳或小幅上涨；组件盈利压力仍存，但头部企业通过减产挺价。
• 企业动态：多晶硅期货注册成功；明阳激励、南网柔直中标等利好发布。

投资建议

• 光伏：聚焦低估值龙头（如阿特斯、阳光电源）、新技术设备（迈为股份、奥特维）及格局稳定的环节（福莱特、隆基绿能）。
• 风电：关注整机厂（金风、明阳）、海缆及铸锻件环节（东方电缆、金雷股份）。
• 电网设备：推荐电力出海（明阳电气、思源电气）、特高压（许继、国电南瑞）及配网设备（三星医疗、东方电子）。
• 氢能：建议投资制氢设备（华光环能）、燃料电池系统（亿华通）及氢运输解决方案。

风险提示

• 政策执行不及预期、产业链竞争加剧或价格超预期下滑。