20221106-国金证券-电力设备与新能源行业研究_硅片降价信号意义为主_关注预期落后方向_8页_1mb

新能源与电力设备行业研究总结

核心内容概览

本报告对新能源与电力设备行业进行了周度分析，重点围绕光伏、风电、氢能与燃料电池、电力设备与工控等子行业展开。整体行业评级为买入（维持评级），认为在强基本面支撑下，市场情绪低迷阶段是布局良机。报告指出，光伏、风电、氢能等子行业均具备较强的发展潜力，同时提醒投资者注意产业链价格竞争和政策执行效果等风险。

主要观点与关键信息

光伏&储能

• 硅片降价信号意义为主：硅片价格小幅下调，但不意味着供需关系已发生显著变化，更多是价格拐点临近的信号。
• 产业链降价节奏：预计后续降价将遵循“硅片降价&降开工、硅料降价、组件降价、电池片降价”的循环过程。
• Q4高景气放量趋势明确：光伏组件价格维持稳定，需求支撑下辅材价格上涨，组件成本压力加大。
• 隆基新品发布：Hi-MO6系列组件产品在效率与外观上取得突破，打开光伏组件从工业品向消费品转型的新思路。

风电

• Q3装机偏低扰动短期业绩：但明年风电装机、招标、业绩兑现有望三高。
• 海风平价加速：海风装机预计达4-5GW，同比下降为市场早有预期的确定性事件，明年海风招标有望达20GW+。
• 零部件龙头盈利改善：随着疫情缓解和大宗商品价格下降，零部件企业三季度业绩环比提升，Q4有望继续改善。

氢能与燃料电池

• 政策利好持续加码：示范城市群和非示范城市群齐发力，FCV规划总量达15000辆，政策支持力度不断加大。
• 专项输氢管道潜力巨大：国内专项输氢管道缺口大，未来可拓展空间广，是氢气输送的终极方式。
• IPO进程加快：国鸿氢能申报IPO，燃料电池行业进入IPO时代，预计明年各环节头部企业将持续申报。

电力设备与工控

• 电网领域：推荐配电变节能改造、南网、电表、配网数字化等赛道。
• 工控领域：国产化进程与项目市场突破持续加速，看好工控板块龙头与下游结构性增长机遇。

本周重要行业事件

• 硅片价格下调：TCL中环硅片报价调降3-4%，隆基报价暂稳。
• 组件新品发布：隆基发布Hi-MO6系列组件，涵盖多种版型和功率，提升产品附加值。
• 海风项目进展：国家电投山东半岛20MW深远海漂浮式光伏项目成功发电。
• 大宗商品价格持稳下跌：中厚板、铸造生铁、废钢等价格小幅下跌。
• 东方电缆中标海外项目：中标苏格兰海风项目，规模达1亿元，预计收入确认在2Q23-3Q23。
• 政策支持：发改委、商务部发布鼓励外商投资目录，住建部发布氢气站设计标准，深圳市出台氢能发展措施。

投资建议

光伏

• 重点推荐：阳光电源、通威股份、隆基绿能、天合光能、晶澳科技、晶科能源、协鑫科技、TCL中环、金晶科技、奥特维、金辰股份、迈为股份、捷佳伟创、昱能科技、信义储电、福斯特、信义光能、福莱特（A/H）、大全能源（A/美）、正泰电器、林洋能源、锦浪科技、固德威、禾迈股份、海优新材、新特能源、亚玛顿、信义能源。

风电

• 重点推荐：东方电缆、日月股份、明阳智能、金雷股份、金风科技、海力风电、大金重工、中际联合、中天科技、中材科技、运达股份。

氢能

• 重点推荐：昇辉科技、美锦能源、雄韬股份、京城股份、九丰能源。

电力设备与工控

• 重点推荐：云路股份、望变电气、汇川技术、南网科技、国电南瑞、思源电气、四方股份、良信股份、麦格米特、宏发股份、许继电气。

产业链主要产品价格变动简评

光伏产业链

• 硅料：主流成交价暂稳，低等级料价格有所松动，新单签订周期临近。
• 硅片：价格下跌，中环全尺寸下调报价，隆基报价暂稳。
• 电池片：182尺寸价格上涨，大尺寸供应紧张。
• 组件：价格维稳，部分厂家小幅上调报价。
• 光伏玻璃：价格上涨，受组件排产和采购积极影响。
• EVA树脂：价格持稳，预计11月胶膜价格将上调10%。

风险提示

• 政策执行效果低于预期：风光发电平价上网依赖政策指引，若政策效果不佳可能影响行业发展。
• 产业链价格竞争激烈：新能源行业产能扩张加速，可能导致部分环节竞争加剧，盈利承压。

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
  • 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
  • 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%
  • 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

• 行业评级：

  • 买入：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘15%以上
  • 增持：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘5%-15%
  • 中性：预期未来3-6个月内行业变动幅度相对大盘在-5%-5%
  • 减持：预期未来3-6个月内行业下跌幅度超过大盘5%以上

特别声明

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