20230409-国金证券-电力设备与新能源行业研究_储能市场空前火热_光热发展迎新契机_8页_856kb

电力设备与新能源行业研究总结

核心内容概述

本报告对电力设备与新能源行业进行周度分析，重点聚焦光伏、储能、风电及氢能等子行业。整体来看，行业热度持续，政策推动与市场需求双重驱动下，各细分领域均展现出增长潜力，尤其是储能与光热发电迎来新的发展契机，光伏与风电板块则在成本下降与政策支持下保持稳定增长预期。

主要观点与关键信息

光伏&储能

• 储能市场热度空前：产品快速迭代有利研发优势企业突围，销售端反馈全年增长翻倍以上。碳酸锂价格下跌超预期，利好海外订单占比高的系统企业实现利润扩张。
• 光热发展迎新契机：国家能源局发布文件推动光热发电规模化发展，光热兼具调峰与储能功能，有望在新能源消纳背景下获得政策与市场双重支持。
• 板块预期修复：近期板块超预期业绩频发，估值处于低位，市场关注度低迷，建议积极参与，关注辅材、逆变器及一体化组件企业。

氢能与燃料电池

• 欧盟绿氢补贴政策落地：首次竞标项目最高补贴达4欧元/kg，支持超20万吨绿氢与250MW电解槽生产，体现欧盟对氢能发展的重视。
• 储运环节成关键突破点：气氢、液氢与管道输氢逐步过渡，中长期液氢装备国产化趋势明显，建议关注储运相关企业。
• 下游需求增长：燃料电池系统及核心零部件企业受益于FCV放量，建议关注加氢站建设及核心零部件企业。

风电

• 1-2月新增装机5.8GW，符合预期：全年装机预测维持70-80GW，其中海风装机10GW，零部件排产旺盛，行业高增长确定性较强。
• 海风平价加速：长期渗透率提升叠加装机周期性转向成长，高景气龙头成长逻辑不改。
• 建议关注：业绩兑现环节（海风、零部件龙头）及渗透率提升环节（碳纤维、轴承）。

本周重要行业事件

光储风

• 国家能源局发布《关于推动光热发电规模化发展有关事项的通知》。
• 中石油8GW组件集采开标，P型均价1.68元/W，N型高0.1元/W。
• 阳光电源、TCL中环等企业发布相关投资与业务进展。

氢能与燃料电池

• A股中证氢能指数推出。
• 内蒙古支持电解水制氢和固态储氢材料开发。
• 全国首个光伏储能海水制氢一体化项目发布60MW电解槽招标。
• 日本计划到2030年电解槽占全球10%，2040年氢供应量提升至1200万吨。
• 中国电建满洲里风光制氢一体化项目签约。

投资建议

光伏板块

• 当前估值处于低位，市场预期悲观，建议重点配置一体化组件、高效电池、辅材及耗材企业。
• 预计后续排产上升、全年装机及盈利预期上修，有望驱动市场预期修复与股价反弹。

储能板块

• 储能系统公司销售增速目标翻倍，产品迭代加快，建议关注具备技术优势的企业。

风电板块

• 推荐关注业绩兑现环节（深度受益海风高景气的标的）及渗透率提升环节（碳纤维、轴承等）。

氢能板块

• 建议关注电解槽、加氢站建设、液氢装备及燃料电池核心零部件企业。

推荐组合

产业链价格与数据变动

• 硅料：价格下降约3%，硅料厂持续去库，拉晶厂按需采购，价格缓跌。
• 硅片：价格坚挺，210硅片报价下调，带动高效硅片需求提升。
• 电池片：高效电池片溢价拉大，TOPCon供应逐步提升，低效电池片库存积压。
• 组件：价格略涨，一线企业抬升分布式项目价格。
• 光伏玻璃：报价上涨，组件排产提升带动玻璃需求。
• EVA树脂：价格持稳，胶膜执行新价，组件厂刚需采购为主。

风险提示

• 政策调整风险：风光发电平价上网背景下，政策执行效果仍可能影响行业发展。
• 产业链价格竞争风险：新能源行业产能扩张加速，可能引发部分环节竞争加剧与盈利承压。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内行业涨幅超大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内行业涨幅在5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内行业涨幅在-5%至5%。
• 减持：预期未来3-6个月内行业跌幅超大盘5%以上。

特别声明

本报告由国金证券发布，仅供具备相应风险承受能力的投资者参考。报告内容基于公开资料及实地调研，不构成投资建议，使用时需结合自身情况与专业意见。