20231025-国盛证券-长盛轴承-300718.SZ-23年业绩符合预期_丝杠业务值得期待_3页_499kb

公司业绩概述

长盛轴承发布2023年三季度报告，公司2023年前三季度实现营业收入1239亿元，同比增长-36%，其中Q1-Q3营业收入分别为258亿元、277亿元、284亿元，同比增长率分别为-0.75%、+2.21%、+46.0%。归母净利润实现前三季度179亿元，同比增长3679%，其中Q1-Q3净利润分别为0.52亿元、0.67亿元、0.60亿元，同比增长率分别为+7045%、+4095%、+1381%。

财务表现分析

公司盈利能力显著增强。2023年Q1-Q3毛利率分别为37.47%、35.07%、36.26%，同比提升分别为12.73个百分点、6.82个百分点、5.87个百分点，主要由原材料价格回归合理水平、高毛利汽车业务占比提升以及汇兑收益贡献。期间费用率约为12.15%，较2022年略涨0.98个百分点，保持稳定。财务费用率为负值，显示潜在汇兑收益。

业务结构与前景

产品结构优化逻辑逐步兑现，收入增长主要来自汽车业务和工程机械需求边际好转。公司启动定增布局风电滑动轴承和滚珠丝杠业务，已有技术积累。风电滑动轴承提升扭矩密度，已获初步订单；滚珠丝杠业务获国产替代红利，有望提高汽车领域单车配套价值量。

盈利预测与投资建议

报告上调公司盈利预测，预计2023-2025年营业收入分别为126.3亿元、156.5亿元、200.1亿元，同比增长率分别为88%、24.0%、25.3%；归母净利润分别为25.9亿元、30.1亿元、38.4亿元，同比增长率分别为215.0%、16.0%、27.6%。当前市值对应PE为185倍、160倍、125倍。公司作为风电轴承龙头，有望受益于行业趋势，维持“买入”评级。

风险提示

主要风险包括宏观经济波动、原材料价格波动和汇率波动。

财务数据摘要（参考）

2023年前三季度归母净利润同比增长3679%，毛利率提升凸显运营效率。长期负债和费用控制稳定，未来增长潜力主要源于新兴业务发展。