20181223-太平洋-建材行业周报_水泥玻璃仍有支撑_电子纱承压_19页_2mb

建材行业周报总结

核心内容概览

本报告对建材行业进行周度分析，重点覆盖水泥、玻璃、玻纤及宏观经济对行业的影响。整体来看，建材行业在2018年底呈现出区域分化、部分产品价格回调及行业库存逐步消化的态势。报告同时提出2019年行业展望，并给出投资建议。

主要观点

水泥行业

• 价格走势：上周全国水泥价格小幅上涨，主要上涨地区为珠三角（20元/吨），而华东、贵州等地区因天气影响出现价格回调。
• 区域表现：
  • 华北：价格稳定，库存低位，部分企业执行错峰停产。
  • 东北：市场进入淡季，成交清淡。
  • 华东：局部价格回落，但整体需求稳定，库存偏低。
  • 中南：珠三角价格如期上涨，其他地区价格稳定。
  • 西南：价格平稳，部分企业小幅下调。
  • 西北：市场进入淡季，价格和销量均下滑。
• 后市展望：随着春节临近，价格将出现回撤，但华南地区因供需关系较好、旺季窗口长，回撤幅度较小。2019年水泥行业将面临房地产下行、超低排放政策带来的错峰豁免及产能置换等关键变量。

玻璃行业

• 价格走势：上周全国5mm玻璃平均价格略有上涨，但东北地区因冬储价格下调。
• 供需格局：行业库存缩减明显，产能利用率维持在70%左右。冷修加速，供给改善，但地产下行导致需求疲软。
• 后市展望：2019年整体呈现供需双弱格局，价格涨幅空间有限，但房地产竣工端有望回暖，对价格形成支撑。

玻纤行业

• 价格走势：粗纱市场企稳，电子纱价格持续走低。
• 市场压力：2018年新增产能较多，2019年上半年粗纱及电子纱价格下行压力大，企业盈利分化。
• 后市展望：电子纱市场因新增产能释放及成本下降，中期价格存在下行风险，但龙头企业仍具备盈利保障。

关键信息

宏观环境

• 中央经济工作会议强调稳内需、逆周期调节及加大地方政府专项债券规模，表明政府对基建托底经济的决心。
• 财政政策更加积极，货币政策更加宽松，基建复苏确定性较高。
• 房地产政策未明显收紧，预计2019年下行压力较大，但不会迅速下滑。

投资建议

• 推荐公司：海螺水泥、塔牌集团、中国巨石、再升科技。
• 建议关注：东方雨虹、伟星新材、旗滨集团、信义玻璃（H股）。
• 投资逻辑：龙头企业将在行业中长期内受益，建议把握迷你周期中的投资机会。

行业数据与表现

水泥价格与库存

• 全国PO42.5水泥平均价格：464元/吨，周环比微涨0.1%。
• 全国5mm玻璃平均价格：1,567元/吨，周环比微跌0.5%。
• 无碱2400tex粗纱平均出厂价：5,083元/吨，周环比持平。
• G75电子纱平均价格：10,750元/吨，周环比下跌8.1%。
• 水泥库存：各地区库存普遍处于低位，部分区域因环保限产或需求疲软库存略有上升。

成本与原材料

• 重质纯碱价格：2,286元/吨，周环比上涨3.4%。
• 煤炭价格：614元/吨，周环比下跌1.0%。
• 纯碱市场：轻碱价格弱势运行，重碱价格有所松动。

风险提示

• 固定资产投资低于预期。
• 环保督查边际放松，供给收缩力度不足。
• 原材料价格大幅上涨带来的成本压力。

附：重点推荐公司盈利预测（截至2018/12/21）

总结

本报告指出，建材行业在2018年底呈现区域分化和部分产品价格回调，但整体仍有一定支撑。水泥行业在珠三角表现较好，而华东、贵州等地因天气和环保限产出现价格回落，预计春节后价格将逐步下行。玻璃行业库存缩减明显，冷修加速，但地产下行压力较大，整体供需偏弱。玻纤行业粗纱市场企稳，电子纱价格持续走低，行业将进入下行压力期。2019年基建复苏预期较强，房地产政策未明显收紧，龙头企业仍是行业的主要受益者。