20140825-华泰证券-建材行业_2014年第30期周报-水泥玻璃价格均有反弹_14页_1mb

建材行业周报总结（2014年第30期）

行业评级

• 行业评级：中性（维持）
• 研究员：周焕、邓云程

投资要点

宏观新闻回顾

• 李克强总理考察铁总，强调加强铁路建设作为定向调控的重要举措，推动中国装备出口。
• 财新数据显示，2014年8月前两周四大行新增贷款仅为560亿元，远低于7月全月的2100亿元，显示信贷持续低迷。

水泥行业

• 全国水泥市场价格小幅走高，涨幅为0.05%，主要上涨区域为广东珠三角，下跌区域为上海。

• 区域动态：

  • 华北：价格保持平稳，河北部分企业熟料价格降至180元/吨，下游需求疲软，开工率在40%-50%。
  • 东北：价格以稳为主，辽宁地区价格趋弱，哈尔滨维持高位，整体库存偏高。
  • 华东：价格稳中有落，受青奥会影响，低端水泥需求减少，江苏北部部分企业库存下降。
  • 中南：广东珠三角水泥和熟料价格上调10元/吨，企业库存降至60%左右，部分达产销平衡。
  • 西南：价格大体平稳，部分企业因产能调整出现小幅上涨。
  • 西北：价格保持平稳，陕西部分企业库存缓慢上升。

• 行业观点：

  • 长江以南地区水泥价格普遍比年初高点下降20%-25%，盈利能力收缩。
  • 重点关注公司：冀东水泥（000401）和金隅股份（601992），因其受益于京津冀一体化及大气污染治理。

玻纤行业

行业动态

• 国内市场：价格小幅回升，但整体需求不强，预计后期上涨空间有限。
• 中碱直纺纱：价格下滑，45支纱与33支纱价格趋同，利润大幅下滑。
• 无碱电子纱：市场货源紧俏，企业库存低，价格稳定。
• 下游需求：风电市场仍是支撑因素，出口需求有所回升。

成本面

• 纯碱：价格小幅上涨，四川地区天然气价格上涨将推动纯碱报价上调。
• 玻璃球：价格稳定，山东新增产能未显著影响市场。

后市预测

• 供应压力或将加大，四季度需求可能下滑，需关注企业操作动向。

行业观点

• 维持“中性”评级。
• 重点推荐公司：南玻（000012），因其显示器件子公司股权价值重估及国产超薄玻璃进口替代加速，预计2014-16年EPS分别为0.71/0.85/0.92元，维持“买入”评级。

石膏板与减水剂行业

石膏板

• 累计产量：同比增长趋势明显，受益于京津冀一体化。
• 重点推荐公司：建研集团（002398），未来业务转向减水剂与建筑检测并重，预计2013-15年EPS分别为0.86/0.96/1.05元，维持“买入”评级。

减水剂

• 价格稳定，主要城市均价为3570元/吨，环比持平。
• 主要成本：环氧乙烷和工业萘价格稳定，工业萘全国均价为6135元/吨，环比下降0.9%。
• 重点推荐公司：
  • 伟星新材（002372）：管理优秀，稳健增长，预计2013-15年EPS分别为0.96/1.18/1.36元，维持“增持”评级。
  • 中材科技（002080）：未来三年新业务放量有望带动盈利回升，预计2013-15年EPS分别为0.27/0.58/0.68元，维持“买入”评级。
  • 北新建材（000786）：行业龙头，稳定增长，预计2013-15年EPS分别为1.58/1.90/2.22元，维持“买入”评级。

其他子行业动态

管材行业

• 新疆六师新湖农场：投资3170.84万元进行供热管网及安全用水改造，预计9月底完工。

行业评级体系说明

• 行业评级：

  • 增持：行业股票指数超越沪深300
  • 中性：行业股票指数基本与沪深300持平
  • 减持：行业股票指数明显弱于沪深300

• 公司评级：

  • 买入：股价超越基准20%以上
  • 增持：股价超越基准5%-20%
  • 中性：股价波动在-5%~5%之间
  • 减持：股价弱于基准5%-20%
  • 卖出：股价弱于基准20%以上

联系方式

• 南京：南京市白下区中山东路90号华泰证券大厦

• 深圳：深圳市福田区深南大道4011号香港中旅大厦18层

• 北京：北京市西城区太平桥大街丰盛胡同28号太平洋保险大厦A座1801

• 上海：上海市浦东新区东方路18号保利广场E栋23楼

• 邮箱：ht-rd@mail.htsc.com.cn

• 电话：862584457777（南京） / 8675582493932（深圳） / 861063211166（北京） / 862128972098（上海）