20180411-安信证券-建材行业周报_水泥延续向好_玻璃价格有所调整_17页_1mb

建材行业周报总结

核心内容

2018年4月11日发布的建材行业周报指出，上周建材行业(中信)指数下跌2.04%，相对沪深300指数收益-0.92pcts。细分板块普遍下跌，其中水泥、陶瓷跌幅较小，分别为0.96%和1.52%；玻璃和新型建材跌幅较大，分别为1.87%和3.36%。尽管整体市场表现不佳，但水泥板块仍保持向好趋势，玻璃则因终端需求不及预期和成本上升而出现价格调整。

主要观点

水泥行业

• 价格变化：全国水泥市场均价环比上涨9.9元/吨，涨幅2.53%。价格上涨地区包括上海、江苏、安徽、湖北、广东和贵州，涨幅10-30元/吨；黑龙江和辽宁强制上涨120-130元/吨；江西和河南价格下跌，幅度20元/吨。
• 成本与价差：秦皇岛动力煤价格环比下降1.67%，全国水泥均价与煤炭价差环比上涨3.14%。
• 基本面支撑：多数地区水泥需求恢复至产销平衡，库存维持低位，支撑价格继续上行。短期价格仍将上涨，但需关注复产情况。
• 投资建议：建议关注华东区域的海螺水泥和上峰水泥，因其估值合理且一季度盈利增速较高。中长期来看，板块弹性下降，供给收缩边际缩小，估值受宏观经济预期和货币政策影响。

玻璃行业

• 价格变化：全国玻璃均价环比下降0.23%，至82.28元/重箱。华北、华中和华南地区价格调整，其余区域暂稳。
• 库存情况：玻璃库存环比增加0.39%，达到3345万重箱，库存天数为13.36天，环比增加0.05天，同比持平。
• 成本端：石油焦价格环比下降1.32%，重油价格环比持平。
• 基本面展望：终端需求低于预期，导致价格调整。中期来看，供给端环保监管难以放松，全年产能收缩，冷修产能可能增加，供需仍维持紧平衡，价格调整空间有限，同比维持高位。
• 投资建议：建议关注旗滨集团，因其业绩增长和估值匹配。

关键信息

• 市场表现：上周建材行业指数下跌2.04%，相对沪深300指数收益-0.92pcts。北玻股份涨幅最大，达15.79%，而狮头股份跌幅最大，达-22.32%。
• 区域动态：
  • 水泥：华东、东北、西南地区水泥价格上调，华北、华中、华南部分区域保持稳定或小幅上涨，江西和河南价格下跌。
  • 玻璃：华北、华中和华南地区价格调整，东北、西北、西南地区库存有所变化，部分区域库存下降。
• 风险提示：包括需求大幅下降、复产力度加强、流动性环境变动等。

投资策略

• 水泥板块：短期看好，主要因供需平衡和低库存支撑盈利改善；中长期板块弹性下降，建议关注华东区域企业。
• 玻璃板块：短期基本面趋弱，价格调整空间有限，建议关注业绩增长和估值匹配的旗滨集团。

图表与数据支持

• 图表涵盖水泥和玻璃价格走势、库存变化、区域价格变动等，用于分析行业趋势和区域差异。
• 表格提供具体价格和库存数据，帮助评估市场动态和企业表现。

风险评级

• 收益评级：领先大市、同步大市、落后大市。
• 风险评级：A（正常风险）、B（较高风险）。

其他信息

• 分析师声明：王攀具有证券投资咨询执业资格，对报告内容负责。
• 免责声明：报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。
• 销售联系人：包括上海、北京、深圳地区的多名分析师联系方式，便于客户咨询。

行业评级体系

• 收益评级：基于未来6个月投资收益率与沪深300指数的对比。
• 风险评级：基于投资收益率波动与沪深300指数的对比。

总结

该周报详细分析了2018年4月建材行业的市场表现、水泥和玻璃板块的基本面变化及投资策略。水泥板块表现相对稳健，价格继续上涨，库存低位支撑盈利；玻璃板块因需求不足和成本上升出现价格调整，库存有所增加。投资建议方面，水泥板块短期看好，建议关注海螺水泥和上峰水泥；玻璃板块则建议关注旗滨集团。整体来看，行业面临需求和供给的多重影响，需关注政策变化和市场动态。