20180207-安信证券-建材行业周报_水泥节后表现可期_玻璃仍待供给收缩_22页_1mb

建材行业周报总结

核心内容

2018年2月7日发布的建材行业周报，重点分析了水泥和玻璃行业的市场表现、基本面变化及投资策略。整体来看，建材行业指数上周下跌4.71%，表现弱于沪深300指数（-2.51%）。细分板块中，陶瓷和新型建材跌幅较大，分别下跌7.45%和7.28%，水泥和玻璃也分别下跌2.28%和2.99%。

主要观点

水泥行业

• 价格：全国水泥均价环比下跌1.78元/吨，跌幅0.44%。华北地区小幅调涨，华东、华中、西南地区小幅回落，其余地区持稳。
• 库存：全国水泥库位周环比增加2.7pcts，华东、华中、华南、西南地区增幅明显。
• 成本：秦皇岛动力煤价格630元/吨，环比持平。水泥均价与煤炭价差为334.7元/吨，环比下滑0.59%。
• 需求：春节前农村需求停滞，房地产和重点工程项目陆续停工，水泥需求萎缩。预计节后将逐步进入春季开工期，短期需求有望回升。
• 投资策略：看好节后表现，尤其是华东板块。建议关注低估值的海螺水泥和上峰水泥。

玻璃行业

• 价格：全国玻璃均价80.83元/重箱，周环比下跌0.05元/重箱，跌幅0.06%。华北、华东地区报价下调，其他区域暂稳。
• 库存：全国玻璃库存3273万重箱，周环比增长2.41%，同比下降2.21%。华北、东北、西北、华中、西南库存环比上升，华南库存下降。
• 成本端：重碱价格大幅下调，石油焦和重油价格平稳。
• 展望：供给收缩和成本下降将支撑玻璃价格上行和盈利回升。建议关注旗滨集团。

关键信息

行业表现

• 水泥板块：上周下跌2.28%，但月度涨幅为0.87%。
• 玻璃板块：上周下跌2.99%，月度涨幅为0.78%。
• 旗滨集团表现最佳，周涨幅8.10%；海南瑞泽表现最差，跌幅27.74%。

市场动态

• 水泥：华东地区水泥价格继续下调，部分城市如合肥、南昌、郑州等跌幅较大。东北、西北地区价格保持稳定。
• 玻璃：华北、东北、西北、华中、西南库存环比上升，华南库存下降。部分厂家库存偏高，对价格形成压力。

投资建议

• 水泥板块：看好节后表现，建议关注华东地区龙头海螺水泥和上峰水泥。
• 玻璃板块：短期基本面趋弱，但供给侧收缩和成本下降支撑价格上行，建议关注旗滨集团。

风险提示

• 淡季限产执行不到位
• 需求超预期
• 流动性环境变动

行业动态及公司公告

• 行业动态：
  • 水泥行业受雨雪天气影响，需求下滑，价格回落。
  • 山东和云南固定资产投资增长，水泥产量有所下降。
  • 煤炭价格持续上涨，运力不足成为供需矛盾的焦点。
  • 河北制定去产能三年行动计划，计划压减水泥产能100万吨、平板玻璃500万重量箱。
• 公司动态：
  • 友邦吊顶实际控制人质押股份，预计2017年净利润增长400-430%。
  • 沙河地区玻璃产销八成，多数加工企业开始放假，厂家挺价运行。
  • 本溪福耀计划在6月和8月投产两条汽车玻璃原片生产线。

图表目录

• 图1：本月涨幅前五&跌幅前五
• 图2：2018年度涨幅前五&跌幅前五
• 图3：2018年前四周建材各行业子板块相对沪深300累计超额收益
• 图4：全国水泥均价走势
• 图5：全国水泥库容比走势
• 图6：上周全国各省水泥价格变动
• 图7：动力煤价格走势及全国水泥均价-煤炭价差
• 图8：全国水泥均价历年对比
• 图9：全国水泥库容比历年对比
• 图10-23：各地区水泥均价和库容比历年对比
• 图24-39：全国玻璃均价和库存走势，各地区玻璃均价和库存历年对比
• 图40-41：重碱和石油焦、重油价格走势

总结

• 水泥行业短期受需求减弱影响，但节后有望回升，基本面仍保持向好。
• 玻璃行业短期基本面趋弱，但供给侧收缩和成本下降将支撑价格和盈利回升。
• 投资建议：关注华东水泥龙头海螺水泥和上峰水泥，以及玻璃板块旗滨集团。
• 风险提示：需关注淡季限产执行情况、需求变化及流动性环境。