20180403-安信证券-建材行业周报_水泥短期延续向好_玻璃继续去库存_18页_1mb

建材行业周报总结（2018年04月03日）

核心内容概览

2018年4月3日发布的建材行业周报显示，建材行业整体表现良好，上周中信建材指数上涨3.85%，较沪深300指数收益+4.01%。水泥和新型建材板块涨幅较大，分别上涨4.13%和4.4%，玻璃和陶瓷板块涨幅分别为2.15%和3.33%。报告重点分析了水泥和玻璃行业的基本面变化及投资策略，并提供了相关风险提示。

水泥行业基本面变化

价格走势

• 上周全国水泥均价环比上涨3.9元/吨，涨幅为0.99%。
• 主要上涨地区包括江苏、浙江、广西和宁夏，涨幅10-30元/吨；新疆执行上涨70元/吨。
• 湖北十堰和襄阳价格小幅下跌10-20元/吨。
• 高标号PO42.5水泥价格方面，华东、西北地区上涨，其他地区持稳。

库存变化

• 全国水泥库位周环比下降3.3pcts，连续四周回落。
• 华北、东北、华东、西南、西北地区库位普遍下降，华中地区库位小幅上升。

成本与价差

• 秦皇岛动力煤价格环比下跌0.83%，全国水泥均价与煤炭价差为334.2元/吨，环比上涨1.61%。

后市展望

• 需求端继续回升，南方地区需求基本恢复正常，北方地区恢复至5-8成，东北地区需求较弱。
• 行业普遍复产尚未开启，导致库存继续下降。
• 水泥价格在供需平衡下维持高位，预计短期行情向好。
• 中长期来看，板块弹性下降，供给收缩边际缩窄，估值受宏观经济和货币政策影响。

玻璃行业基本面变化

价格走势

• 上周全国玻璃均价82.47元/重箱，周环比上涨0.26%。
• 北方及华东地区报价上调，其他区域暂稳。

库存变化

• 上周玻璃存货3332万重箱，周环比下降0.72%。
• 西北地区库存环比上升，其他地区库存普遍下降。
• 库存天数为13.31天，环比减少0.09天，同比增加0.17天。

成本端

• 全国重碱均价1762元/吨，环比上涨0.23%。
• 石油焦和重油价格保持稳定。

产能与市场动态

• 上周产能无明显变化，新增产能有限。
• 2018年环保趋严，玻璃集中冷修有望来临。

后市展望

• 生产企业库存继续去化，挺价意愿较强，预计市场以稳价为主。
• 需求预期稳定，供给侧收缩有望支撑价格。
• 纯碱价格受产能收缩支撑盈利高位。

投资策略

水泥板块

• 短期看好，主要因供需平衡、库存低位和一季报盈利增速较好。
• 建议关注华东区域海螺水泥和上峰水泥，因其估值合理、盈利预期较高。
• 后续需关注复产情况，中长期板块弹性下降。

玻璃板块

• 短期市场以稳价为主，建议关注旗滨集团。
• 供给端产能变动是关键变量，环保趋严和冷修预期支撑价格。

风险提示

• 需求恢复不及预期
• 复产力度影响价格
• 流动性环境变动

市场表现

• 上周建材行业指数涨幅3.85%，水泥板块涨幅4.13%，玻璃板块涨幅2.15%。
• 涨幅前五股票：韩建河山（16.57%）、金刚玻璃（14.45%）、融捷股份（14.39%）、海南瑞泽（13.82%）、黄河旋风（12.92%）。
• 跌幅前五股票：三圣股份（-16.93%）、四川双马（-11.03%）、耀皮玻璃（-6.23%）、东方雨虹（-1.72%）、中兵红箭（-1.31%）。

行业评级体系

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数。

分析师声明

• 王攀具有证券投资咨询执业资格，对报告内容负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，观点独立公正。

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