20150317-山西证券-建材行业_旬报-前2月水泥产量增速有虚高成分_未来关注国企改革_一带一路题材股_17页_1mb

建材行业旬报总结 (2015.3.3-3.17)

核心内容

本报告分析了2015年3月3日至3月17日期间建材行业的价格走势、库存变化及投资策略，重点涉及水泥和玻璃市场。报告指出，建材行业整体表现与大盘基本持平，但涨幅低于其他板块，估值安全边际较高。分析师赵红对建材行业评级为“谨慎看好”，建议关注国企改革、一带一路、节能环保等题材股。

主要观点

• 水泥价格走势：全国水泥市场平均价格环比持平，但区域差异明显。山东、贵州等地价格上涨，上海、江苏、福建等地价格下跌。总体来看，需求恢复缓慢，大部分地区企业日均发货量在3-4成，个别地区可达5-6成。
• 玻璃价格走势：全国玻璃平均价格企稳，较上旬上涨8元/吨至1144元/吨。玻璃期货价格下跌，反映出市场预期偏弱。
• 库存情况：全国水泥库容比为72.22%，环比上升2.6个百分点；玻璃库存同比上升6.4%，但产能利用率同比下降9.39%。
• 投资策略：建材板块整体涨幅为5%，与大盘持平，但子行业如管材、耐火材料表现较好。水泥行业PE为12X，仅高于银行，安全边际较高。建议关注海螺水泥、金隅股份、冀东水泥、瑞泰科技、嘉寓股份等个股。

关键信息

水泥市场

• 价格变化：山东枣庄、沂州、青岛等地价格上涨20-30元/吨；上海、江苏南通、福建泉州、漳州等地价格下跌20元/吨。
• 需求情况：建筑工程和搅拌站逐步恢复，但需求回升缓慢，大部分地区发货量在3-4成。
• 区域分析：
  • 华北地区：河北、天津市场下游需求略有启动，企业发货量在2-3成。
  • 华东地区：熟料价格上涨，但局部水泥价格下调，南京地区库存仍高。
  • 西南地区：四川广元袋装水泥价格下滑，重庆主城区水泥价格稳定。
  • 中南地区：广西贵港水泥价格下调，受雨水天气和航运影响。
  • 西北地区：水泥价格保持稳定，部分区域库存压力较大。

玻璃市场

• 价格变化：全国玻璃平均价格企稳，上涨8元/吨至1144元/吨。北京、成都价格下跌，其他地区部分上涨。
• 库存情况：玻璃库存同比上升11.6%，但产能利用率同比下降9.39%。
• 期货价格：玻璃期货6月合约价格下跌53元/吨，显示市场信心不足。

原材料价格

• 煤炭：秦皇岛港动力煤价格下跌9元/吨至473元/吨；澳大利亚BJ煤炭现货价格下跌5美元/吨至66.5美元/吨。
• 纯碱：价格保持不变，为1550元/吨。
• 美废：价格保持不变，为252.5元/吨。

投资策略

• 板块表现：本周银行、计算机、交通运输、传媒等板块上涨，建材板块涨幅与大盘持平。
• 子行业表现：管材、耐火材料涨幅领先，分别为7.3%和6.3%；水泥、玻璃涨幅分别为5%和4%。
• 个股表现：斯米克、雅致股份、金磊股份、北新建材、国栋建设涨幅居前。
• 资金流入：建材行业资金净流入量位居申万一级行业第10位。
• 估值分析：PE为19X，PB为2.3X，水泥行业PE为12X，仅高于银行，安全边际较高。

行业要闻

• 安徽水泥兼并重组：推动水泥等行业加大兼并重组力度，提升产业集中度。
• 1-2月水泥产量：同比增长11.2%，但分析师认为该增速虚高，与熟料产量下降不匹配。
• 北京水泥产能压缩：2015年水泥产能压缩至550万吨左右。
• 四川双马收购：拟以5亿元收购三岔拉法基100%股权，提升盈利能力。
• 塔牌集团业绩：2014年净利润6.08亿元，同比增长51.91%。
• 台泥国际业绩：2014年净利润20.51亿元，同比增长22.5%。
• 秦岭水泥亏损：2014年亏损2.5亿元，较上年增亏114%，被实施退市风险警示。
• 东方雨虹投产：唐山生产基地改性沥青防水卷材生产线顺利投产。

投资建议

• 关注题材股：国企改革、一带一路、节能环保等。
• 重点个股：海螺水泥、金隅股份、冀东水泥、瑞泰科技、嘉寓股份。
• 行业整体：估值安全边际较高，建议谨慎看好。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对强于市场20%以上
  • 增持：相对强于市场5%-20%
  • 中性：相对市场-5%至+5%
  • 减持：相对市场5%以下
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越市场整体表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

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