20201109-华安证券-建材行业周报_水泥局部分化_玻璃库存仍低_13页

水泥与玻璃行业周度分析总结

核心内容概览

本报告分析了2020年11月9日建材行业整体情况，重点聚焦水泥与玻璃市场。整体来看，水泥市场区域分化明显，价格涨跌互现；玻璃库存持续下降，北方地区产销良好，市场预期短期仍有涨价可能。报告对行业动态、重点公司公告、子行业分析、原材料价格等进行了详细跟踪，并给出了投资评级与风险提示。

主要观点

水泥市场：区域分化显著，部分区域涨价预期增强

• 全国水泥价格整体上涨，但区域差异较大，东北地区涨幅最大，西南地区跌幅最大。
• 华北地区水泥需求因赶工而增长，价格总体平稳，部分区域库存下降。
• 东北地区因准备2021Q2开市，价格大幅上调100-150元/吨。
• 华中地区11月上旬环保管控严格推动价格上涨，湖北鄂东地区价格上调50元/吨。
• 华南地区市场趋稳，但广东受台风影响需求阶段性下滑，广西受贵州低价水泥冲击。
• 华东地区产销两旺，江西、福建等地出现第二轮调价。
• 西南地区需求支撑不足，价格弱势运行，川渝地区尝试推涨但落实情况一般。
• 西北地区陕西价格稳定，甘肃、宁夏等地因气温下降或公共卫生事件影响，水泥需求下滑。
• 全国熟料库容比略有下降，全国均值为60.93%，华北、华中等区域库存下降，东北、西北库存上升。
• 全国磨机开工率小幅下降，主要受东北、西北进入淡季影响。

玻璃市场：库存继续削减，北方产销良好

• 国内浮法玻璃均价为1986.48元/吨，环比微降0.61元/吨。
• 周内净复产1条产线，日熔量增加400吨，库存继续下降5.65%。
• 华北地区产销良好，部分厂家提价1-3元/重量箱，社会库存仍处低位，短期涨价预期较强。
• 华东、华中地区局部小幅调整，交投尚可，库存缓降。
• 华南、西南地区价格涨跌互现，部分区域出货稳定，但整体需求偏弱。

关键信息

水泥价格走势

玻璃价格与库存情况

• 浮法玻璃均价：1986.48元/吨（环比微降0.61元/吨）
• 全国玻璃库存：周环比下降5.65%
• 华北地区：部分厂家提价1-3元/重量箱，库存低位
• 华东地区：电子纱价格保持稳定，G75产品价格为8300-8500元/吨

行情回顾

• 沪深300指数：上涨4.05%
• 建材板块（申万）：上涨5.06%，跑赢沪深300指数1.01个百分点
• 建材板块PE（TTM）：14.8倍，高于沪深300平均估值
• 建材板块PB：2.2倍，平均ROE为14.65%

涨跌幅前五个股

1. 南玻A：+23.70%
2. 金晶科技：+16.71%
3. 洛阳玻璃：+16.03%
4. 金刚玻璃：+13.64%
5. 旗滨集团：+13.62%

跌幅前五个股

1. 豫金刚石：-25.05%
2. 北京利尔：-8.25%
3. 华民股份：-4.60%
4. 再升科技：-3.91%
5. 福莱特：-3.58%

行业动态跟踪

1. 光伏玻璃紧缺有望缓解：有关部门推进三项措施，包括加强供应保障、实施差别化产能置换政策、防止新产能过剩。
2. 华润水泥投资40亿建新型建材产业园：项目包括水泥二期、码头工程、机制砂、预拌砂浆等，旨在“十四五”期间实现产能扩张。
3. 拉法基豪瑞建设碳捕捉项目：计划在西班牙阿尔梅里亚水泥厂建设大型碳捕捉及利用项目，预计2022年投入运营，可处理70万吨二氧化碳。

重点数据跟踪

原材料价格

• 原油价格：39.79美元/桶，环比下跌0.7元/桶
• 重质纯碱：1850元/吨，与上周持平
• 动力煤：614元/吨，环比上涨13元/吨
• 重交沥青：3070元/吨，与上周持平

风险提示

1. 下游需求不及预期
2. 政策实施力度不及预期
3. 外部环境不确定性加剧

投资评级说明

• 行业评级：增持，预计未来6个月投资收益率领先沪深300指数5%以上。
• 公司评级：
  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%
  • 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%
  • 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%-15%
  • 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上
  • 无评级：因无法获取必要资料或公司面临重大不确定性事件

总结

本周建材行业整体表现优于沪深300指数，水泥市场区域分化显著，东北地区涨幅最大，西南地区跌幅最大，预计华北地区水泥仍有涨价预期。玻璃库存继续削减，北方产销良好，价格存在短期上涨动力。行业动态显示，光伏玻璃供应有望改善，水泥企业加大投资，玻璃企业推进低碳技术。风险提示包括下游需求、政策执行及外部环境不确定性。