20210801-开源证券-石油化工行业周报_多指标支撑高油价_长丝产销回暖_24页_2mb

石油化工行业周报总结

核心内容概述

本周石油化工行业整体表现呈现多指标支撑高油价与长丝产销回暖的态势。尽管石化板块周内下跌3.35%，但其表现优于沪深300指数。原油价格在EIA库存超预期下降和供应趋紧背景下震荡上涨，Brent原油价格为76.33美元/桶，周环比上涨2.14美元/桶；WTI原油价格为73.68美元/桶，周环比上涨1.52美元/桶。同时，LNG价格指数上行11.46%，显示国内LNG市场交投活跃。

主要观点

1. 原油市场

• 供给减少：美国原油产量周环比减少20万桶/天至1120万桶/天，活跃钻机数减少3台至488台。
• 库存下滑：美国商业原油和油品总库存周环比减少645.1万桶，汽油库存减少225.3万桶，均超市场预期。
• 需求增加：美国油品消费总量周环比增加54万桶/天，汽油消费增加3万桶/天，显示需求端强劲。
• OPEC减产履行率：OPEC原油产量减少64.7万桶/天，减产履行率达124%，显示其对市场供应的控制力。
• 金融因素：美元指数下跌，非商业净多头头寸增加，对油价形成支撑。

2. 长丝市场

• 价格波动：涤纶长丝市场价格窄幅下滑，POY150D价格7925元/吨，FDY150D价格8100元/吨，DTY150D价格9425元/吨。
• 产销回暖：尽管价格下滑，但部分涤纶长丝企业因库存压力优惠出货，局部产销回暖。
• 盈利情况：POY150D平均盈利水平220.22元/吨，FDY150D盈利5.22元/吨，DTY150D盈利430.42元/吨，整体盈利水平有所下降。

3. LNG市场

• 价格上涨：本周LNG价格指数均值5047元/吨，上行11.46%。
• 供需支撑：国内供应紧张及进口气成本高升支撑价格，下游接货承压，部分终端切换管道气，接收站因库存低位限量装车。

关键信息

本周表现

• 石化板块：下跌3.35%，跑赢沪深300指数2.11个百分点。
• 子行业表现：除石油开采III和工程服务板块外，其余板块均出现下跌。

原油指标

• 美国商业原油库存：减少408.9万桶，周环比-0.93%。
• 美国原油产量：减少20万桶/天至1120万桶/天。
• 美国活跃钻机数：减少3台至488台。
• 原油加工能力：保持1813万桶/天，炼厂开工率91.10%，周环比下降0.30%。
• 油品消费：总量增加54万桶/天至2112万桶/天，汽油消费增加3万桶/天。

原油与天然气价差

• Brent油价与全球钻机数：呈正相关。
• 北美天然气价格：上涨0.08美元/百万英热（2.13%），年同比上涨120.96%。
• 国内天然气内外盘价差：扩大104.90元/吨（32.26%）。

炼油与烯烃价差

• 新加坡炼油价差：缩小至4.51美元/桶，周环比-1.67美元/桶。
• 美国RBOB汽油价差：扩大至25.26美元/桶，周环比+2.32美元/桶。
• 石脑油裂解乙烯价差：缩小至-27.79美元/吨。
• 乙烯与石脑油价差：缩小至312.90美元/吨。
• 丁二烯与石脑油价差：扩大至816.90美元/吨。
• 丙烯酸与丙烯价差：扩大至9571元/吨。

聚酯产业链价差

• PX与石脑油价差：缩小至254.40美元/吨。
• 燃料油与石脑油价差：扩大至274.08美元/吨。
• PTA与PX价差：扩大至1375.61元/吨。
• 涤纶长丝与PTA、乙二醇价差：缩小至-919.90元/吨。

受益标的

• 民营大炼化：桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化、东方盛虹
• 轻烃裂解：卫星石化、东华能源
• 油服龙头：中海油服
• 煤制烯烃龙头：宝丰能源
• 民营加油站：和顺石油
• 受益资产注入管网公司：中国石油、中国石化、中油工程、新奥股份、深圳燃气

风险提示

• 原油价格剧烈波动：可能受地缘政治和疫情反复影响。
• 地缘政治风险：OPEC+增产可能影响市场供需平衡。
• 疫情反复风险：可能抑制能源需求，影响油价和市场表现。

估值与盈利预测

结论

本周石油化工行业受益于多指标支撑高油价和长丝产销回暖，整体表现优于大盘。尽管部分子行业出现下跌，但原油价格和LNG市场表现良好，为行业带来积极影响。同时，部分受益标的在产业链中表现突出，值得关注。然而，投资者需警惕原油价格波动、地缘政治风险及疫情反复带来的不确定性。