20240830-国盛证券-长盛轴承-300718.SZ-收入稳定增长_毛利率持续改善_3页_746kb

长盛轴承半年报分析总结

公司业绩
长盛轴承2024年半年度报告显示，营业收入达557亿元，同比增长408%；归母净利润115亿元，同比下降255%；扣非后归母净利润110亿元，同比增长306%。分季度看，Q1和Q2营收分别为276亿元和281亿元，同比增长685%和149%，收入稳定。Q1净利润增长129%，但Q2下降551%，主要受投资净收益下滑影响，经营无明显波动。毛利率Q2为37.18%，同比和环比分别提升21.1个百分点和28.9个百分点，持续改善。

行业需求
公司主营业务为自润滑轴承及高性能聚合物生产，下游重点在汽车和工程机械领域。汽车方面，2024年上半年全球及国内销量同比增36%和61%，保持增长态势。工程机械上半年国内设备销售活跃，如挖掘机Q2同比增长53%，需求改善支撑全年业绩。

战略布局
公司研发关节滑动轴承，用于人形机器人轻量化。该轴承具低成本、高强度、高载荷、免维护等优势，能简化机械设计、降低维护成本，提升性能和可靠性。目前正与多家机器人厂商合作开发关节应用，简化结构并降低噪音。

投资建议
预计2024-2026年营业收入分别为1271亿元、1519亿元、1950亿元；归母净利润分别为261亿元、306亿元、386亿元。当前市值PE为155、132、105倍，公司作为国内自润滑轴承龙头，有望受益于风电轴承“滑替滚”及机器人趋势，利润和估值弹性大，维持“买入”评级。

风险提示
潜在风险包括宏观经济波动、原材料价格波动和汇率波动。