20240530-东方财富证券-长盛轴承-300718.SZ-2023年报_2024年一季报点评_毛利率显著改善_驱动2023年利润高增_4页_479kb

投资要点总结

业绩表现

• 2023年实现了营业收入1105亿元，同比增长32%；归母净利润24亿元，同比增长惊人的1374%。这得益于公司核心产品价格和销量的双重增长。
• 2024年一季度，公司收入达276亿元，同比增长69%；归母净利润52亿元，同比增长13%。

核心驱动因素：公司发展的重要推动力来自于产品结构的优化。特别是金属塑料聚合物自润滑卷制轴承，收入366亿元，较上年增长90%，这主要是因为金属塑料聚合物自润滑卷制轴承的产品轻量化、低噪音等优点，使其在汽车领域的渗透不断增强。

对于双金属边界润滑卷制轴承和金属基自润滑轴承，虽然价格有所上涨，但由于工程机械行业整体不景气，销量明显下滑，成为这类产品收入下降的主因。2023年全球和个人内销挖掘机销量同比下降显著，是双金属轴承下滑的主要原因。

展望未来，公司预计2024-2026年间，营业收入将持续增长，分别为1242亿元、1424亿元、1676亿元，对应的归母净利润分别为292亿元、355亿元、437亿元。基于稳健的发展预期和较强的研发能力，公司获得“增持”的评级。预计2024年股票估值将逐步提升，PE从54倍下降至99倍。此外，公司也在积极拓展滑动轴承在机器人、风电等新兴领域的应用，显示出未来增长潜力。