20230909-东吴证券-工程机械行业点评报告_8月挖机销量同比-28_内需有望边际改善_4页_541kb

报告摘要

证券研究报告行业点评：工程机械东吴证券研究所

投资要点

8月挖机销量同比下滑，内需边际改善预期增强
- 2023年8月挖机销量13,105台，同比下降27.5%；国内销量降幅缩窄至37.7%，环比收窄；出口销量同比降幅扩大（-17.2%），但总量增加。
- 1-8月累计销量同比下降24.9%，海外出口高增长（+44.2%），内需逐步改善，部分地产与基建数据环比回暖，叠加城中村改造等政策利好，小型、电动化设备需求有望提振内需。
海外市场需求处于上行周期，出口格局优化
- 全球工程机械行业处于上行周期，卡特彼勒等海外龙头企业业绩表现强劲（Q2营收同比+22%，净利润同比+75%）。
- 根据Yellow Table排名，国内龙头国际市场份额不足5%，海外增长空间仍大，全球化布局将增强企业竞争力。
行业利润修复加速，业绩周期有望开启
- 2023年上半年，17家A股市公司实现营收1729亿元（+13%）、归母净利润137亿元（+42%），销售净利率同比提升28个百分点。
- 原材料成本下降及需求结构优化推动利润增速高于营收，2024-2025年将迎来新一轮更新周期，龙头公司盈利潜力显现。
重点公司建议
- 三一重工：国际化与电动化重塑全球格局，推荐“买入”。
- 徐工机械：产品线丰富及估值弹性突出，推荐“买入”。
- 中联重科：高机、挖机板块增长加速，推荐“买入”。
- 恒立液压：液压元件龙头，新品拓展打开成长空间，推荐“买入”。