20260410-浙商证券-工程机械行业月度报告_3月挖掘机销量增长26_工程机械海外与国内共振向上_5页_891kb

工程机械行业月度报告总结

核心内容

2026年3月，中国工程机械行业呈现显著增长态势，挖掘机总销量达37,402台，同比增长26.4%。其中，国内销量24,101台，同比增长23.5%；出口销量13,301台，同比增长32%。1-3月累计销量73,336台，同比增长19%，且内销和外销增速均有所提升。

工程机械行业整体复苏呈现“出口市占率提升—内需改善—更新周期启动”的三部曲趋势。出口增长主要得益于海外市占率的提升、新兴市场工业化和城镇化进程加快，以及矿业需求的景气。国内需求改善则受益于农林、市政、水利等领域的带动，以及更新周期的逐步启动。

主要观点

1. 出口增长显著

• 2026年1-2月工程机械累计出口额达751亿元，同比增长30%。
• 海外市场成为主机厂主要利润来源，如三一重工、中联重科、山推股份等，其境外收入占比均超过50%，且境外毛利占比也较高。

2. 内需逐步回暖

• 国内挖掘机销量在3月同比增长23.5%，1-3月累计同比增长19%。
• 农林、市政、水利等需求带动小微挖和大挖/超大挖销量增长，非挖领域如工程起重机、混凝土机械也同步复苏。

3. 更新周期启动

• 2015年为上一轮挖掘机周期底点，预计2026年国内更新周期将逐步步入上行通道。
• 更新需求将推动行业进一步增长，提升市场整体表现。

4. 行业前景看好

• 报告维持“看好”行业评级，预计未来6个月内行业指数将跑赢沪深300指数10%以上。
• 投资建议聚焦行业龙头，如三一重工、恒立液压、徐工机械、中联重科、山推股份、柳工、杭叉集团、安徽合力、中力股份等。

关键信息

3月挖掘机销量

• 总销量：37,402台，同比增长26.4%
• 国内销量：24,101台，同比增长23.5%
• 出口销量：13,301台，同比增长32%

1-3月挖掘机销量

• 总销量：73,336台，同比增长19%
• 国内销量：39,579台，同比增长8%
• 出口销量：33,757台，同比增长36%

行业趋势

• 海外市占率提升，尤其在“一带一路”沿线国家。
• 国内更新周期启动，带动工程机械需求。
• 矿业、基建、农业等领域需求增长支撑行业。

重点公司估值

下游需求指标

• 2026年1-2月基建投资累计同比增长11.4%
• 房屋新开工面积累计同比下滑23.1%
• 采矿业投资累计同比增长13%
• 农业投资累计同比增长19.1%

其他数据

• 2026年3月庞源租赁吨米利用率42.8%，同比下降6.8个百分点
• 2026年4月3日中国钢材综合价格指数为91.99

风险提示

• 海外贸易摩擦风险
• 汇率波动风险

投资建议

• 重点推荐：三一重工、恒立液压、徐工机械、中联重科、山推股份、柳工、杭叉集团、安徽合力、中力股份等龙头企业
• 投资评级：看好（维持），预计行业指数将跑赢沪深300指数10%以上

法律声明

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