20260309-中国银河-工程机械行业月报_2月挖机内外销同比-42_+37_出海持续高景气_18页_821kb

报告摘要

2026年2月工程机械行业月报总结

核心内容概览

2026年2月，中国工程机械行业整体呈现“内销下滑，出口高增”的态势。挖机内外销同比分别下降42%和增长37%，而1-2月挖机销量累计同比增长13.1%，其中出口增长38.8%。装载机方面，内销同比下降14.3%，出口同比增长34.4%，1-2月累计销量增长27.9%，出口增长43.9%。此外，其他工程机械产品如汽车起重机、随车起重机、叉车、升降工作平台等均表现出不同程度的内销与出口增长。

主要观点

挖机：2月国内销量下降42%，出口增长37.2%。1-2月累计销量增长13.1%，出口增长38.8%。尽管内销承压，但出口表现强劲，显示行业出海趋势明显。
装载机：2月内销同比下降14.3%，出口增长34.4%。1-2月累计销量增长27.9%，出口增长43.9%。电动化率提升，出口持续高增长。
起重机：汽车起重机与随车起重机连续6和8个月单月内销高两位数增长，显示非挖市场复苏迹象。履带式起重机出口增长显著，塔机内销增速转正。
叉车：1月销量增长51.4%，其中内销增长63.3%，出口增长34.4%。电动化率持续上升。
升降工作平台：1月出口增长43.1%，内销同比下降16.6%，显示出口市场强劲。
矿山机械：2025年出口额同比增长12.99%，进口额下降22.12%，出口增长持续，显示全球矿山设备需求旺盛。

关键信息

行业表现

2月国内开工小时数：同比增长18.6%，但开工率同比下降8.63pct。
小松海外开工情况：1月日本和印尼开工小时数回暖，北美和欧洲有所下降。

出海与电动化趋势

三一重工启用迪拜供应中心，缩短交付周期，提升效率。
三一向Akyem金矿项目交付混合动力矿用自卸车，成功切入西非高端市场。
徐工与智利国家铜业公司、丹格特集团签署战略合作协议，推动电动化与智能化转型。
中联重科发布新一代混合动力电传动自卸车，实现智能化协同。

投资建议

推荐关注工程机械行业龙头：三一重工、徐工机械、中联重科、柳工，以及零部件厂商恒立液压。
内需方面，重大工程、新型城镇化、设备更新有望支撑增长。
海外方面，矿山设备需求持续，出海仍是增长亮点。

盈利预测与估值（截至2026年3月6日）

股票代码	股票名称	2024A EPS	2025E EPS	2026E EPS	2024A PE	2025E PE	2026E PE	投资评级
600031.SH	三一重工	0.71	0.93	1.19	34	24	19	推荐
000425.SZ	徐工机械	0.51	0.62	0.80	24	20	15	推荐
000528.SZ	柳工	0.68	0.80	1.09	17	14	10	推荐
000157.SZ	中联重科	0.41	0.58	0.73	24	17	13	推荐
601100.SH	恒立液压	1.87	2.09	2.46	57	51	43	推荐

风险提示

宏观经济不及预期
政策推进不及预期
行业竞争加剧
出口贸易争端
汇率波动

总结

2026年2月，工程机械行业整体呈现出口高增长、内销承压的格局，尤其在挖机和装载机领域表现突出。随着重大工程、新型城镇化、设备更新等政策的推进，内需有望稳步增长。同时，全球矿山领域资本支出的增加为出口提供了强劲支撑，出海和矿山设备成为行业增长的重要引擎。三一重工、徐工机械、中联重科、柳工等主机厂以及恒立液压等零部件厂商因在电动化、智能化和出海方面的布局，获得市场高度关注。

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