20240220-浙商证券-工程机械行业月度报告_1月挖机国内销量同比增长58_；期待更新周期启动_内需改善_4页_653kb

工程机械行业分析总结

市场表现

• 2024年1月，各类挖掘机销量达12,376台，同比增长18.5%，其中国内市场销量5,421台，同比增长57.7%, 出口销量6,955台，同比下降7.3%, 出口占比56%。国内增长主要由2023年同期基数低因素影响；出口短期承压，但长期趋势稳定。

行业复苏动态

• 更新周期：预计2024年国内挖机更新需求触底，以设备使用高峰期第8-9年测算。
• 内需改善：地产政策优化（如北京上海限购调整）、基建投资增发1万亿元，有利因素包括2023年12月基建投资同比增8.2%、房屋新开工面积增速-20.4%，预计2024年需求逐步恢复。
• 出口企稳：中国工程机械出口总额（2023年）同比增长16%，海外市占率提升（如三一重工作为案例），出口市场潜力大，稳增长基础上可期待份额上升。

政策与经济驱动

• 地产领域：优化限购和信贷政策，提振住房市场。
• 基建投资：人大常委会通过增发国债，加大基建项目投入，推动相关需求。
• 同时，小型松开工小时数同比增89%，显示设备利用率提升。

公司表现与预增

• 研究期内重点公司业绩预期向好：中联重科预增47-57%，浙江鼎力预增48%，杭叉集团预增62-82%，柳工预增35-60%，华铁应急预增30%。
• 三一重工于2024年1月31日宣布6-10亿元回购股份，反映公司对未来发展信心。

投资建议

• 推荐龙头公司：低估值国企如徐工机械、中联重科、安徽合力、柳工，以及民企巨头如三一重工、恒立液压、杭叉集团、华铁应急；另建议关注三一国际、诺力股份、浙江鼎力、中铁工业。
• 基于业绩弹性，重点关注边际改善机会。

风险提示

• 基建与房地产投资低于预期。
• 出口增速受海外经济景气度下行或供应链因素拖累。
• 行业评级：看好（维持），I建议考虑政策不确定性和国际市场波动。

其他

• 附录包括公司盈利预测表和行业数据图表，支持分析结论。