20160815-东北证券-钢铁行业动态_多因素共振_秋季行情或超预期_19页_1mb

钢铁行业分析报告总结

核心内容概述

本报告发布于2016年8月15日，对钢铁行业进行了全面分析，认为在多因素共振下，秋季行情或将超预期。核心内容包括供给侧改革的强化、终端需求的乐观预期、国企改革的推进以及行业基本面的分化，这些因素共同推动行业向好发展。

主要观点

1. 供给侧改革强化，去产能进度加快

• 钢铁行业面临市场形势恶化、企业负债率高企、信用风险积累等问题，去产能仍有较大动力和紧迫性。
• 国家将从信贷、环保等方面加大力度，确保4500万吨去产能任务顺利完成。
• 截至7月底，部分省份如浙江、安徽等已提前完成任务，而其他省份进展缓慢，尚未实质性启动。

2. 下半年终端需求释放乐观

• 中央提出适度扩大总需求，基础设施投资如轨道交通、海绵城市、地下管网等有望加强。
• 固定资产投资、基建投资和房地产投资虽同比增速回落，但实际仍同比增加。
• 钢材消费滞后于投资，因此预期金九银十消费旺季将有较大行情。

3. 国企改革提速，利好行业整合

• 国企改革明显提速，混合所有制改革及国有资本投资公司组建加快。
• 钢铁行业企业处于基本面严重分化阶段，随着清理僵尸企业、执行区别性信贷政策，行业整合和企业退出将更加频繁。

4. 钢价震荡趋强，补库行情开启

• 本周钢材和矿价周环比上涨，钢价预计将继续震荡走强。
• 高炉开工率提升，8月将开启补库行情，预期持续至秋季终端需求回升。

5. 库存情况

• 社会库存继续积压，钢厂库存有所减少，印证旺季提前补库。
• 铁矿石库存连续三周回落，但进口数量创历史新高，进口矿石价格下跌。

6. 国际贸易形势严峻

• 欧盟7天内对中国钢铁产品采取两次贸易行动，包括进口登记、关税提升等。
• 美国、印度、土耳其等国家也对中国钢材产品实施反倾销、反补贴等措施，加剧贸易摩擦。

关键信息

一周市场表现

• 本周上证综指涨幅2.49%，申万钢铁指数上涨3.26%，排名所有28个板块第7位。
• 普钢涨幅4.06%，贸易流通涨幅3.49%，特钢跌幅2.47%。
• 个股中，华菱钢铁、*ST韶钢、物产中拓等涨幅居前，法尔胜、凤形股份等跌幅较大。

供需格局

• 全国高炉开工率提升，达到两个月内最高点。
• 7月粗钢、钢材产量处于年内低点，但同比增加，显示行业仍具备一定增长潜力。
• 钢厂、钢贸商可能在8月提前补库存，牛鞭效应将放大终端需求。

库存与价格

• 钢坯价格走高，铁矿石价格高位回落，符合预期。
• 钢铁行业销售利润率仅0.97%，行业两级分化明显。
• 钢铁企业盈利改善，如方大特钢净利润同比大幅增长77.95%。

公司动态

• 部分公司发布中报，如鞍钢股份、新兴铸管、马钢股份等。
• 重点推荐金洲管道、马钢股份、太钢不锈、鞍钢股份、新兴铸管等公司。

国际市场动态

• 新日铁住金、安赛乐米塔尔、JFE等发布业绩报告，部分企业盈利改善。
• 美国、印度、欧盟等国家和地区对中国钢铁产品实施贸易限制措施，影响出口。

投资建议

• 建议布局国企改革标的：鞍钢股份、新兴铸管。
• 持续推荐基建投资标的：马钢股份、太钢不锈。
• 重点推荐股价修复标的：金洲管道，其股价回调后有望迎来修复。

重要声明

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