20160417-华泰证券-钢铁行业研究周报_钢铁去产能配套文件相继落地_12页_1mb

钢铁行业周报总结（2016年04月17日）

核心内容

• 行业评级：黑色金属与钢铁Ⅱ行业均被评定为“增持（维持）”。
• 市场表现：上周钢铁行业整体上涨，新钢股份涨幅最高达22.34%，而本钢板材跌幅最大为5.14%。上证综指与钢铁板块均实现周涨幅，分别为3.12%与6.01%。
• 行业指标：钢材价格整体上涨，螺纹钢与热卷价格分别上涨9.70%与8.13%。钢材利润环比继续好转，螺纹钢、热卷等品种利润显著增长。
• 行业动态：钢铁去产能相关配套文件陆续出台，发改委、人社部等多部门已制定并印发相关文件，同时钢铁工业“十三五”规划或于6月发布。钢铁行业“引导兼并重组”被列为发展重点之一。
• 政策影响：钢铁行业中长期贷款余额同比下降7.5%，反映企业现金流紧张，高炉开工率难以大幅提升，对铁矿石需求上涨空间有限。铁矿石港口库存处于高位，下半年年产能9000万吨的项目将投产，矿价跟涨较难。
• 公司动态：方大特钢2015年营收和净利润分别下降29.52%和81.28%；柳钢股份预计2016年第一季度盈利；鞍钢股份则预计第一季度亏损。

主要观点

• 钢铁行业整体表现强劲，股价上涨趋势明显，表明市场对行业前景较为乐观。
• 钢材价格持续上涨，螺纹钢与热卷等主要品种价格周涨幅显著，显示行业景气度提升。
• 钢厂利润环比继续改善，但铁矿石价格受供应充足影响，难以同步上涨。
• 高炉开工率提升受限，且中长期贷款下降显示行业现金流紧张，需关注去产能政策对行业的影响。
• 钢铁去产能配套文件及“十三五”规划的出台，将推动行业整合与结构调整，建议关注PB小于1的区域龙头钢企。

关键信息

价格变动

• 螺纹钢：现价2737元/吨，周涨幅9.70%，期货价格2318元/吨，周涨幅5.89%。
• 热卷：现价2887元/吨，周涨幅8.13%。
• 铁矿石：
  • 唐山66%铁精粉：444元/吨，周环比持平。
  • 印度63.5%铁精粉：445元/吨，周涨幅9.88%。
  • 巴西到岸价：500元/吨，周涨幅11.11%。
  • 澳洲到岸价：445元/吨，周涨幅9.88%。
• 海运费：
  • 巴西-中国：8.00元/吨，周涨幅15.94%。
  • 澳洲-中国：4.00元/吨，周涨幅5.90%。
• 焦炭：山西二级冶金焦价格700元/吨，周环比持平。
• 废钢：上海≥6mm废钢价格1509元/吨，周涨幅11.21%。

利润情况

• 加权生铁成本：1379元/吨，周涨幅2.07%。
• 加权钢坯成本：1805元/吨，周涨幅2.35%。
• 螺纹钢利润：344元/吨，周涨幅163元/吨。
• 线材利润：342元/吨，周涨幅160元/吨。
• 热卷利润：340元/吨，周涨幅140元/吨。
• 冷板利润：443元/吨，周涨幅102元/吨。
• 中板利润：242元/吨，周涨幅135元/吨。

产销存数据

• 全国粗钢日均产量：3月下旬为163.1万吨，旬环比下降1.87%。
• 全国粗钢预估日均产量：212.3万吨，旬环比下降1.91%。
• 社会库存：总计996.29万吨，周环比下降5.26%。
• 螺纹钢库存：483.3万吨，周环比下降6.98%。
• 热卷库存：206.7万吨，周环比下降4.15%。
• 中钢协重点钢企库存：1205.59万吨，比上一旬下降169.93万吨，环比下降12.35%。

政策动态

• 央行披露一季度末钢铁行业中长期贷款余额同比下降7.5%。
• 发改委建立钢铁煤炭行业化解过剩产能工作部际联席会议制度，研究制定8个专项配套政策文件。
• 人社部等7部门印发职工安置意见。
• 钢铁工业“十三五”规划或将6月出台，将“引导兼并重组”列为发展重点。
• 工信部和发改委核定各省任务基数，按现有产能13.3%执行。
• 淡水河谷S11D项目预计2016年下半年投产，年产能9000万吨。

风险提示

• 经济形势变化。
• 产品价格及成本价格变化。

建议关注

• PB小于1的区域龙头钢企。
• 去产能政策的进一步落实及对行业的影响。

图表目录

• 图1：铁矿石价格对比（含税价）
• 图2：海运费走势
• 图3：主要煤炭品种价格（含税价）
• 图4：废钢价格（含税价）
• 图5：建筑用钢价格走势
• 图6：板材价格走势
• 图7：CRU国际钢价指数走势
• 图8：CRU钢材品种价格走势
• 图9：进口、国产矿钢坯生产价格
• 图10：进口、国产矿钢坯毛利对比
• 图11：社会钢材库存整体走势
• 图12：螺纹钢库存走势

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