20161010-东北证券-钢铁行业动态报告_金九不金_银十承压_20页_1mb

钢铁行业2016年9月分析总结

核心内容

行业概况

2016年9月，钢铁行业呈现“金九不金”的特点，钢价超预期下跌，行业盈利面大幅收窄，主要受成本端和销售端双重挤压。尽管9月是传统需求旺季，但实际需求未达预期，新订单、出口订单全面收缩，行业PMI跌入收缩区间。

去产能进展

截至8月底，去产能已完成今年目标任务的77%，中钢协预计全年任务可完成甚至超额完成。10月份去产能将持续推进，尤其在唐山和广东地区，预计供给将受到较大抑制，钢价有望止跌回稳。

投资建议

分析师建议关注以下投资标的：

• 国企改革：鞍钢股份、新兴铸管
• 基建投资：马钢股份、太钢不锈
• 转型标的：金洲管道（军工）、永兴特钢（新材料）、沙钢股份（民营龙头）
• 军工龙头：抚顺特钢（定增预期）

主要观点

需求与供给

• 9月需求未达预期，新订单和出口订单PMI均跌入收缩区间。
• 随着去产能持续推进，10月供给有望收缩，供需有望迎来新平衡，钢价或止跌回稳。
• 1-8月，房地产、汽车、工程机械等行业表现较好，可能提前透支了9月需求。

库存与成本

• 9月社会库存首次减少，钢厂库存增加，产成品库存PMI回升至扩张区间。
• 成本端压力较大，钢坯、铁矿石价格震荡走弱，铬铁价格暴涨，焦炭价格先跌后涨。

价格走势

• 9月钢价总体下跌2.83%，但同比去年仍有26.31%的涨幅。
• 进口矿和国产矿走势分化，进口矿月涨幅4.09%，国产矿月跌幅3.14%。
• 区域价格指数均下跌，但同比仍有20%-30%的涨幅。

关键信息

股市表现

• 申万钢铁指数在9月跌幅1.69%，仍领先大盘。
• 各子板块中，铁矿石涨幅3.75%，普钢、特钢、贸易流通分别下跌1.32%、0.33%、2.97%。
• 个股表现分化，山东地矿涨幅最大（32.88%），方大特钢跌幅最大（-6.68%）。

供需格局

• 9月钢铁行业PMI为49.5%，较上月回落0.6个百分点，再次跌落枯荣线下。
• 重点钢企粗钢日均产量177.42万吨，同比增加5.28%。
• 需求未达预期，主要由于钢价下跌和流通受阻。

库存成本

• 9月社会库存首次减少，钢厂库存大幅增加。
• 原料端价格震荡，钢坯、铁矿石价格处于高位，铬铁暴涨，焦炭价格先跌后涨。

价格走势

• 9月钢价下跌2.83%，但同比去年仍有显著涨幅。
• 钢价与矿价走势分化，进口矿涨幅较大，国产矿跌幅明显。

近期资讯

国企改革及去产能

• 国资改革基金设立完毕，推动钢铁行业去产能。
• 各地积极落实去产能政策，如唐山、广东、河北、甘肃等。

公司动态

• 首钢股份终止筹划重大事项，宝钢股份信用评级被调低。
• 多家钢铁企业发布定增、资本公积转增股本等公告。
• 本钢与奇瑞汽车达成战略合作，太钢进入化学品船市场。

国际动态

• 加拿大对华大口径碳钢管实施反倾销调查，征收保护关税。
• 巴西CSN考虑出售铁矿石股权给中巴新能环公司。
• 印度钢厂计划提价，全球铁矿石供应增加可能压低价格。

生产研发进展

• 攀钢获得军工三证，实现国际专利授权。
• 本钢研发78个新钢种，太钢通过挪威NORSOKM-650认证。
• 鞍钢推出AKR复合脱硫工艺，提升脱硫效率。

数据图表

• 图表1：九月钢铁走势仍领先大盘
• 图表2：九月申万各板块指数涨跌幅
• 图表3：钢铁板块周涨跌幅前五
• 图表4：钢铁板块月涨跌幅前五
• 图表5：钢铁板块市净率走势
• 图表6：9月钢铁行业PMI再次跌入收缩区间
• 图表7：钢铁行业PMI：生产指数
• 图表8：钢铁行业PMI：采购量指数
• 图表9：钢铁行业PMI：原材料库存指数
• 图表10：全国钢厂盈利比例大幅下降
• 图表11：钢厂高炉开工率
• 图表12：9月上旬重点企业粗钢旬度日均产量
• 图表13：钢铁行业PMI：新订单指数
• 图表14：钢铁行业PMI：出口订单指数
• 图表15：钢材当月出口数量及同比增长率
• 图表16：钢材出口数量累计值同比增长率
• 图表17：1-8月钢铁下游各行业指标情况
• 图表18：1-8月现房销售面积累计同比
• 图表19：1-8月期房销售面积累计同比
• 图表20：1-8月房屋施工面积累计同比
• 图表21：1-8月房屋新开工面积累计同比
• 图表22：1-8月汽车产销量同比
• 图表23：钢材社会库存变化
• 图表24：钢材社会库存走势
• 图表25：钢铁行业PMI：购进价格指数
• 图表26：钢材价格走势
• 图表27：钢材价格周涨跌幅
• 图表28：区域价格走势
• 图表29：品种价格走势
• 图表30：螺纹钢、热轧卷板、线材期货价格
• 图表31：铁矿石、焦炭期货价格
• 图表32：钢铁行业PMI：产成品指数
• 图表33：钢铁行业PMI：新订单指数
• 图表34：钢铁行业PMI：出口订单指数

分析师简介

• 王小勇：新财富、水晶球、金牛奖分析师，证券从业8年，地产行业从业4年。
• 杨坤河：东北证券钢铁新材料行业分析师，具有5年黑色金属行业工作经验。

重要声明

• 本报告由东北证券股份有限公司制作，仅向客户发布。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，公司不承担使用报告引发的任何损失责任。
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投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%-15%。
• 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%-5%。
• 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%-15%。
• 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。

机构销售信息

• 华北地区：销售总监李航，电话：(010)63210896，手机：136-5103-5643，邮箱：lihang@nesc.cn
• 华东地区：销售总监朱昂，电话：(021)20361102，手机：138-1773-8847，邮箱：zhuang@nesc.cn
• 华南地区：销售总监邱晓星，手机：186-2030-0776，邮箱：qiuxx@nesc.cn