20160803-华泰证券-研究所晨报_深度研究_钢铁行业债务系列深度研究报告_去产能节奏与债务风险周期共振__29页_925kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告是一份2016年8月3日的综合产品研究/研究所晨报，涵盖多个行业和公司分析，包括钢铁、金融、通信、轻工制造、保险、建筑、食品、煤炭、新材料等。报告内容主要包括市场数据、今日焦点、买方观点、即时报告、深度研究、最新覆盖、行业与公司动态等部分。

主要观点

钢铁行业

• 供给侧改革政策逐步落地，去产能路径清晰，有望打破“产能过剩-盈利下滑-债务违约风险”的负循环。
• 钢铁企业债务风险成为关注重点，可能引发流动性风险和资本外流，需关注政府和市场的预期管理。
• 2016年二季度钢铁行业盈利好转，但负债上升，部分企业债务风险逐渐暴露。
• 债务风险是否演变为流动性风险是影响市场风险偏好的关键因素。

金融行业

• 爱建集团引入民营资本均瑶集团，成为第一大股东，将推动公司发展并提升业绩。
• 偿二代监管体系提升了保险行业的风险管理能力，但中小险企面临更大压力，大险企资本释放空间较大。

通信行业

• 光环新网云服务和IaaS业务表现超预期，公司估值提升，评级上调至“买入”。
• 公司与AWS达成合作，预计未来收入和分成比例将双升。

轻工制造

• 人造板产业规模持续扩大，成为家具消费主流趋势。
• 人造板甲醛含量与用料有关，非“原罪”。
• 行业洗牌加速，具备品牌和资源的企业更有竞争力。

建筑行业

• 东易日盛和开尔新材通过外延并购和市场拓展，提升业绩和市场地位。
• 东易日盛在省外市场拓展加速，公司估值提升，评级上调至“买入”。
• 开尔新材业绩下滑，但新业务有望在下半年释放，维持“买入”评级。

食品行业

• 汤臣倍健加大品牌推广，推进与NBTY合作，打造长期竞争优势。
• 公司短期业绩承压，但长期增长潜力较大，维持“买入”评级。

保险行业

• 偿二代监管体系推动保险公司加强资产负债管理，提升风险管理能力。
• 大险企资本充足，估值修复空间较大，建议关注其投资机会。

其他行业与公司

• 岭南园林布局生态文旅，转型升级，首次覆盖给予“增持”评级。
• 盈峰环境通过并购进入环保领域，公司估值提升，给予“增持”评级。
• 英唐智控布局智能家居和产业互联网，公司估值提升，给予“增持”评级。
• 新华都切入电商代运营，业务转型，给予“增持”评级。
• 隆鑫通用战略布局新兴业务，未来有望成为动力系统服务商，给予“买入”评级。
• 阳光股份资产估值提升，给予“买入”评级。
• 万华化学MDI业务企稳回升，石化业务逐步改善，给予积极评价。

关键信息

市场数据

• 上证综指上涨0.61%，沪深300上涨0.39%，中小盘指上涨0.97%，创业板指上涨0.67%，国债指数微涨0.02%。
• 大宗原材料中，天然橡胶上涨15.97%，铝、白砂糖、黄玉米、阴极铜小幅下跌或微涨。
• 国际市场指数普遍上涨，但部分行业如航空指数略有下跌。

今日焦点

• 钢铁行业债务风险成为市场关注重点，可能影响风险偏好。
• 爱建集团引入均瑶集团，成为民营资本主导，提升公司活力。
• 光环新网云服务推进超预期，与AWS合作，估值提升。

买方观点

• 国内投资者认为市场风险偏好尚未提升，需谨慎对待。
• 海外投资者关注国改、电改、教育、体育等行业，寻找中期投资机会。

即时报告

• 多家公司评级上调，如岭南园林、爱建集团、丰东股份、盈峰环境等，显示出市场对其未来业绩的看好。
• 部分公司盈利预测和估值提升，如光环新网、东易日盛、英唐智控等。

风险提示

• 钢铁行业：宏观经济变化、原材料及钢价波动。
• 人造板行业：下游需求萎缩、国家森林政策变化。
• 爱建集团：定增进度不及预期、市场波动。
• 隆鑫通用：微型电动车销量、无人机推广、传统业务增长。
• 新华都：宏观经济严重下行、食品安全、公司治理、门店关闭。
• 阳光股份：商业地产下行、住宅开发减值。
• 万华化学：原材料及产品价格波动。

行业动态

• 钢铁行业：宝钢、武钢合并传闻，东北特钢债务违约。
• 金融行业：偿二代推动保险行业改革，提升风险管理。
• 煤炭行业：湖南省去产能进展显著，煤炭行业从业人数持续下降。
• 新材料行业：新能源汽车政策支持，锂电正极材料值得关注。

公司动态

• 爱建集团：定向增发，引入均瑶集团，业务扩展。
• 光环新网：与AWS合作，云服务和IaaS业务表现突出。
• 岭南园林：布局生态文旅，转型升级，估值提升。
• 盈峰环境：通过并购进入环保领域，业务拓展加速。
• 英唐智控：双主业模式，布局智能家居和产业互联网。
• 新华都：切入电商代运营，推动业绩增长。
• 隆鑫通用：布局微型电动车和无人机，估值上调。
• 阳光股份：资产估值提升，给予买入评级。
• 万华化学：MDI业务企稳，石化业务改善。

总体展望

• 随着供给侧改革和债务风险的逐步解决，市场风险偏好有望提升。
• 多家公司通过外延并购和业务转型，提升业绩和估值。
• 金融、通信、建筑等行业受到政策支持，未来增长可期。
• 风险管理成为重点，需关注宏观经济变化和政策动向。