20200611-财信证券-有色金属行业月度报告_关注铜_钴的预期修复_13页_1mb

报告摘要

有色金属行业月度报告总结

核心内容

本报告分析了2020年5月至6月期间有色金属行业的市场表现、金属价格及库存走势、投资策略以及潜在风险。报告指出，尽管有色金属板块整体表现优于大盘，但部分子板块仍面临挑战。

主要观点

行情回顾

2020年5月至今，有色金属行业上涨 3.69%，跑赢沪深300指数 0.88个百分点。
过去一年，有色金属行业累计上涨 0.95%，跑输上证综指 3.00个百分点。
行业流通市值加权平均涨幅为 6.20%，位列申万28个一级子行业第10位。
二级子板块中，稀有金属、金属非金属新材料、工业金属涨幅较高，分别为 9.92%、8.94%、5.29%，而黄金板块涨幅较小，仅 0.51%。

金属价格及库存走势

基本金属：国际LME铜、铝、锌、铅、锡、镍价格均上涨，库存方面铜库存下降，其余金属库存上升。
锂钴：电池级碳酸锂价格下跌 16.5%，氢氧化锂价格略有上涨。钴价反弹至 25.8万元/吨，短期震荡，但预计三季度消费电池旺季将推动需求增长，形成供需错配。
贵金属：黄金价格稳步上涨，白银价格大幅上涨 18.72%。报告认为黄金牛市仍将持续，主要因全球经济停滞下货币超发可能推升金价。
动力电池：4月装机量为 3.60GWh，同比下降 33.5%。预计下半年新能源汽车销量增长确定性较高，同时动力电池技术标准的提升可能加速行业洗牌。

关键信息

投资策略

贵金属领域：推荐 山东黄金，其估值已处于合理水平，未来有望受益于金价上涨。
新能源汽车领域：推荐 宁德时代、亿纬锂能、恩捷股份、新宙邦，关注特斯拉后续超预期可能带来的行情催化。
新材料领域：推荐 博威合金。
钴领域：推荐 华友钴业，预计下半年供需失衡，配置价值凸显。

风险提示

有色金属产品价格下跌
新能源汽车产销量不及预期
插电式混合动力汽车发展超预期
新能源汽车出现重大安全事故
动力电池技术发生重大变更
全球基钦周期节奏走弱

行业评级

行业整体评级为 同步大市，即行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度在 -5%至5% 之间。

行业催化因素

特斯拉超预期：特斯拉Q1业绩超预期，上海工厂投产，预计后续将有更多催化事件，如电池日、财报发布、供应链变化等。
政策支持：国内新能源汽车补贴政策持续出台，欧洲地区新能源汽车刺激计划逐步落地，包括增值税减免、购车补贴、充电设施投资等。

行业展望

有色金属行业在铜、钴等金属的供需变化下有望迎来修复。
新能源汽车行业预计下半年增长确定性较高，动力电池和消费电池需求将逐步回升。
黄金牛市仍将持续，关注贵金属配置价值。
稀土收储政策可能对市场产生积极影响，同时中美贸易摩擦可能进一步催化行情。

数据支持

金属价格及库存走势数据来源于LME和SHFE。
新能源汽车销量数据来源于中汽协和地方政策。
投资策略基于对行业基本面和政策动向的分析。

总结

本报告指出，当前有色金属行业整体表现优于大盘，但部分子板块仍需关注。铜、钴等金属价格有望修复，贵金属配置价值凸显。新能源汽车行业在政策支持和特斯拉催化下，预计下半年增长确定性较高。投资建议包括关注山东黄金、宁德时代、亿纬锂能、恩捷股份、新宙邦、博威合金、华友钴业等标的。同时提醒投资者注意市场风险，如产品价格下跌、政策不及预期等。

展开完整摘要