如果拜登入主白宫，PartI，通往白宫之路-20200611-天风证券-15页_1mb

2020年美国大选分析：拜登入主白宫的可能性

核心内容

本文分析了2020年美国总统大选中拜登入主白宫的可能性，重点围绕经济衰退、新冠疫情、意识形态回摆以及摇摆州选情等关键因素展开。文章指出，特朗普在经济和疫情方面的表现并未有效巩固其支持率，反而可能因疫情和反种族歧视运动导致中间派选民转向左派。

主要观点

1. 政治分裂与选情

• 美国政治已出现明显的党派、阶层和族裔分裂。
• 拜登的支持主要来自于对特朗普的反对，而非其个人魅力。
• 选情的关键在于支持特朗普留在白宫的力量变化。

2. 经济衰退与新冠疫情的影响

• 经济衰退：虽然经济衰退通常会提升在野党的胜选几率，但特朗普可能通过推卸责任和利用媒体塑造形象来缓解影响。
• 新冠疫情：疫情对选情的影响复杂，不同州、行业和族群受到的冲击不同。
  • 蓝州（民主党票仓）受疫情影响更严重，而红州（共和党票仓）感染人数较少。
  • 黑人社区感染和死亡率显著高于白人社区。
  • 疫情对传统行业（如制造业、能源、农业）造成严重打击，而新兴行业（如科技、金融）则受益于政策支持。
  • 拜登在疫情后的民调支持率下降，不认可度上升，显示其在传统议题上的劣势。

3. 摇摆州与意识形态回摆

• 摇摆州：2016年特朗普依靠铁锈地带和佛罗里达州等摇摆州赢得选举，这些州是决定大选结果的关键。
• 制造业回流失败：特朗普的制造业回流政策未能有效提振摇摆州的就业和出口，反而导致部分州的制造业岗位流失。
• 意识形态回摆：特朗普的反建制和民粹主义倾向加剧了政治分裂，而自由派和中间派选民可能因不满其政策而转向左派。

关键信息

选情预测

• 牛津经济研究院的模型预测拜登将获得65%的选票。
• 该模型基于失业率、通货膨胀和实际可支配收入等因素，但未能准确预测1968年和1976年的选举。

摇摆州选情变化

• 2016年大选前，仅宾夕法尼亚州州长为民主党人，而当前摇摆州中民主党与共和党州长各占一半。
• 拜登在除爱荷华州外的5个摇摆州保持领先，显示其在这些关键州的竞争力。

行业与政治倾向

• 不同行业对疫情的反应存在明显分化，传统行业受损严重，新兴行业受益。
• 美股和信用债的反弹在行业间明显分化，反映出政策对不同群体的影响差异。

民调与支持率

• 2020年4月，特朗普在6个摇摆州的支持率均下降。
• 疫情期间，特朗普的民调支持率降至42.8%，不认可度升至53.8%。
• 独立选民比例上升，中间温和派选民可能更倾向支持拜登。

拜登的竞选策略

• 拜登强调恢复和尊重美国传统价值观，以吸引反对特朗普的选民。
• 他的传统政治精英形象和对“美国支柱”的呼唤具有较强吸引力。

结论

特朗普虽然通过反建制和民粹主义成功当选，但其连任面临较大挑战。经济衰退和疫情未能有效巩固其支持率，摇摆州的选情变化和意识形态的回摆可能成为其连任失败的关键因素。拜登则凭借其传统政治形象和对中间派选民的吸引力，成为可能的胜选者。特朗普仍有时间利用媒体和社交媒体塑造舆论，但政治分裂趋势可能使其难以重现2016年的胜利。

风险提示

• 新冠疫情扩散超预期
• 美国经济复苏超预期
• 中美摩擦超预期

投资评级声明

行业投资评级