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广发期貨玉米及淀粉周報總結

品种观点

短期供需錯配

1. 玉米:
   • 东北农户惜售，港口低库存补货及收储支撑，价格宽幅震荡。
   • 华北受优质粮紧缺和外运阻，价格震荡调整。
   • 需求端，贸易商谨慎建库，饲料企业以安全库存为主。
   • 短期供需偏紧，但供应增幅预期及大量待售粮支撑价格，年关卖压将影响价格。
2. 玉米淀粉:
   • 原料玉米价格走强，带动淀粉偏强，加工利润收缩但仍正盈利。
   • 需求季节性转好，木薯淀粉上涨促进替代需求，库存小幅改善但仍偏高。
   • 走势跟随玉米，价差走扩受限于库存压力。

基本面逻辑

• 供应端:
  • 短期玉米上量偏紧，基层惜售，区域产量分化，东北优质粮足，华北受降雨影响；进口量有限。
  • 淀粉开机率高位，整体产量环比增长。
• 需求端:
  • 玉米淀粉需求略有好转，木薯淀粉价格上涨，玉米淀粉略占优势，下游糖浆、造纸需求小幅回暖。
  • 整体需求尚未完全恢复，库存仍在高位。

投资展望

• 玉米:
  短期价格坚挺，但供应释放及需求疲软限制涨势。关注农户上量节奏及卖压影响。
• 玉米淀粉:
  跟随玉米，支撑较强，预期价差走扩受限于库存和加工利润；逢高做缩套利关注机会。

免责聲明

1. 本報告不構成交易建議，僅供參考，不保證價格走勢。
2. 分析依據第三方公開資料，可能存在誤讀。
3. 投資者需自行承擔風險。
4. 機據來源包括 Wind、Mysteel、廣發期貨研究所。
5. 報告日期：2025年11月29日。