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CBOT玉米短期偏弱，国内玉米惜售心态较强

核心内容总结

本报告分析了2022年第46周全球及中国玉米市场的主要动态，重点包括供需变化、价格走势、库存情况、出口销售及天气影响等方面。整体来看，CBOT玉米短期偏弱，但下跌空间有限；国内玉米市场则因农民惜售及东北疫情影响，价格维持高位，市场情绪偏强。

主要观点

1. 国际玉米市场

• 北美玉米供需平衡表：11月报告发布后，供需调整基本符合市场预期，价格波动不大。单产小幅上调，产量和结转库存同步上调。
• 乌克兰玉米：供需表未做调整，维持10月预期。
• 欧盟玉米：预计进一步减产，对全球玉米市场形成压力。
• 南美玉米：巴西和阿根廷维持丰产预期，但阿根廷主产区干旱影响播种进度，存在产量下调风险。
• 美国玉米出口销售：销售节奏远低于往年，累计销售量低于过去5年均值，出口检验量也低于去年同期和均值水平，显示出口压力较大。
• CFTC持仓：美玉米净持仓量下降，但仍处于历史高位；美麦净空单增加，市场情绪偏空。

2. 国内玉米市场

• 价格走势：国内玉米现货价格偏高，农民惜售心态较强，深加工企业收粮意愿提升，支撑价格。
• 区域价格：北港平仓价约2890元/吨，南方港口约3010元/吨。东北地区一口价上涨30元，山东地区上涨40元。
• 库存情况：北方四港玉米库存周环比减少1.6万吨，广东港内贸库存增加5.5万吨，外贸库存减少7.8万吨。整体显示国内玉米流通量有所下降，市场供应偏紧。

3. 天气影响

• 中国天气：全国大部气温偏高，北方降水较多，南方偏少。部分地区降水量偏多3成至4倍，对玉米生长有利，但南方干旱可能影响需求。
• 南美天气：巴西降雨略低于正常水平，阿根廷主产区干旱严重，影响玉米播种和产量预期，增加市场不确定性。

4. 交易策略

• CBOT玉米：短期偏弱，但下跌空间有限，主要受出口销售缓慢及南美天气影响。
• 国内玉米：短期价格维持高位，市场情绪偏强，操作上建议关注多头机会。

关键信息

图表要点

• 图1：玉米淀粉与玉米主连价差，反映两者相对走势。
• 图2：玉米主力合约收盘价，显示价格维持高位。
• 图3：USDA玉米未交割销售量（周），显示销售节奏偏慢。
• 图4：USDA玉米运量（周），显示运输量增加。
• 图5 & 图6：广东港内贸、外贸玉米库存变化，反映市场供需动态。
• 图7：北方四港玉米库存趋势，显示库存逐步下降。
• 图8：国内主要深加工企业玉米库存，反映企业采购意愿。
• 图9 & 图10：北方四港与广东港下海量变化，显示物流活跃度。
• 图11 & 图12：黑龙江、吉林玉米制乙醇利润，反映玉米在工业应用中的价值。

总结

CBOT玉米短期走势偏弱，但受出口销售缓慢及南美天气影响，价格下跌空间有限。国内玉米市场则因农民惜售及东北疫情导致外运受阻，价格维持高位，市场情绪偏强。国内库存逐步下降，深加工企业采购意愿增强，支撑现货价格。南美天气不确定性增加，阿根廷主产区干旱可能影响新季玉米产量，进一步对北美玉米形成压力。整体来看，国内玉米市场具备操作机会，建议关注多头趋势。