20260131-广发期货-玉米及淀粉月报_备货接近尾声_玉米震荡运行_玉米淀粉将进入停机检修阶段_32页_3mb

玉米及淀粉月报总结

核心内容

本报告主要分析了2026年1月玉米及玉米淀粉的市场情况，包括供需状况、价格走势、库存变化以及相关策略建议。报告指出，玉米和淀粉市场整体呈现震荡运行态势，供需矛盾不大，单边驱动性不强。

主要观点

玉米市场

• 供应端：节前基层售粮积极性增加，但上量压力不明显，低价惜售情绪仍存，价格回调受限；节后购销恢复需要时间，初始上量偏低，价格或保持坚挺。
• 需求端：深加工企业有小幅补库意愿，但受企业盈亏影响补库积极性不高；饲料企业库充足，按需采购为主。
• 库存情况：港口库存保持低位，对价格有一定支撑。
• 价格走势：玉米C2603合约预计在2220-2350区间震荡运行。

玉米淀粉市场

• 供应端：企业即将进入停机检修阶段，开机率下滑，产量减少，购销偏淡。
• 需求端：节前下游企业备货启动，需求增加但港口到货一般，库存继续去化；节后供需逐步转弱。
• 库存情况：淀粉库存处于偏上水平，库存变化幅度受限。
• 价格走势：玉米淀粉CS2603合约预计随玉米震荡运行，区间参考2470-2600。淀粉-玉米价差受限于库存和03合约仓单压力，维持偏弱运行。
• 策略建议：
  • 单边：玉米淀粉CS2603合约偏弱运行。
  • 套利：CS-C2603价差偏弱，CS-C2605价差关注逢低走扩机会。

关键信息

中国玉米进口情况

• 2025年12月普通玉米进口量达80.00万吨，为年度最高，环比增加24.00万吨，同比增加135.29%。
• 2025年1-12月普通玉米累计进口量267.00万吨，同比减少80.61%。

中国高粱和大麦进口情况

• 2025年12月高粱进口量4.79万吨，环比减少89.80%，同比减少87.10%。
• 2025年1-12月高粱累计进口量454.44万吨，同比减少47.50%。
• 2025年12月大麦进口量61.6万吨，同比减少19.5%，累计进口量1044.6万吨，同比减少26.5%。

玉米现货与期货市场

• 北方四港玉米库存163.1万吨，周环比增加13.4万吨。
• 南港玉米库存继续消耗，主因到货量下滑和下游补库需求。
• 内贸玉米库存保持低位，外贸库存偏低。

饲料与深加工市场

• 2025年11月全国工业饲料产量2873万吨，环比减少1.2%，同比增长2.7%。
• 配合饲料、浓缩饲料和添加剂预混合饲料分别同比增长2.6%、4.5%、0.1%。
• 饲料企业库存增加，但节前补库需求存在，西南地区多通过拍卖补充库存。
• 淀粉开机率先降后增，前期部分企业因亏损检修，后期随着需求好转，开机率回升。
• 淀粉库存总量102.8万吨，月降幅6.72%，年同比降幅7.97%。

价格与利润分析

• 玉米现货因挺价和补库支撑偏强，小麦与玉米价差小幅走弱但仍处于200元/吨以上。
• 淀粉价格因原料支撑和需求好转偏强运行，致使淀粉-玉米价差持续回落。
• 饲料企业库存天数增加，但整体仍处于较高水平，节前补库需求存在。

数据来源

• Wind、iFinD、Mysteel、粮油商务网、广发期货研究所

其他信息

• 报告提醒投资者注意期市风险，入市需谨慎。
• 报告信息来源于可靠公开资料，但广发期货不保证其准确性及完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成买卖建议，投资者据此投资，风险自担。

附录：图表概览

• 玉米2603合约
• 玉米淀粉2603合约
• 玉米基差
• 长春：玉米淀粉基差
• 玉米南北理论贸易利润
• 广东港口玉米、谷物库存
• 广东港口玉米、谷物出货量
• 全国深加工玉米库存
• 饲料企业库存天数
• 淀粉利润
• 国内玉米酒精加工利润走势
• 淀粉企业开机率走势
• 淀粉企业库存统计
• 山东玉米副产品贡献
• 木薯淀粉-玉米淀粉价差

联系方式

• 地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38楼，41楼，42楼、43楼
• 电话：020-88800000
• 网址：www.gfqh.com.cn