20230719-宏源期货-玉米和玉米淀粉周报_内盘玉米易跌难涨_23页_810kb

玉米和玉米淀粉市场周报总结

外盘玉米情况

CBOT玉米期价受USDA月度供需报告利空影响表现偏弱，但黑海谷物协议暂停和天气炒作题材支撑价格回升至500美分/蒲式耳上方。市场在丰产预期背景下，严重依赖不确定性较高的天气因素和协议变化。投机基金净空单增加，持净空单达63052手，表明抛售压力加大。

内盘玉米情况

内盘玉米期货价格整体偏弱运行，大连主力09合约跌至2700元/吨附近。现货价格稳中偏弱，北方集港价2710-2830元/吨，广东蛇口新粮散船价2890-2910元/吨，显示价格承压。月差结构呈Back态势（近月强于远月），价差收窄，表明交割吸引力下降。

基本面分析

多空因素失衡：利多方面包括黑海协议暂停（但不稳定）、美国种植区天气炒作，但种植面积年度偏高；巴西供给压力大，新作即将上市，预估全球供给过剩加剧。利空方面国内玉米需求疲软：小麦替代作用显现，饲用稻谷拍卖虽延期但未取消，进口玉米到港量增加预期；国内库存转增，销量小增，库存量达240万吨，压制价格。饲用需求虽有高存栏支撑，但饲料企业消费积极性低，深加工企业检修增多，下游承接能力差，导致需求端抗压。

玉米淀粉情况

淀粉期货价格高位回落，大连主力CS2309合约下跌72元/吨至高位。现货价格跟随玉米成本端波动，东北报价3250-3300元/吨，山东报价3310-3440元/吨。企业开机率降至54.95%，库存周比下降14.2%，盈利改善（吉林理论盈利76元/吨，山东亏损缩小至57元/吨）。但需求端弱势，下游消费恢复不足，价格面临回调压力。

市场展望

外围利多不及利空，进口玉米可能增加，全球供给压力大；内盘基本面缺乏上行驱动，价格易跌难涨。风险包括天气炒作、政策调整（如保供稳价和收储），需关注国内政策引导变化。预计玉米淀粉在成本支撑下短期偏强，但新季玉米上市后价格将走低。

坚果提示：市场情绪中性偏空，投资者应谨慎操作。