20260124-广发期货-玉米及淀粉周报_节前备货支撑_玉米偏强震荡_玉米淀粉消费好转_32页_1mb

报告摘要

本报告主要分析了2026年1月玉米及玉米淀粉的市场情况，涵盖供应、需求、库存、价格走势、政策影响及全球供需平衡等多方面内容。整体来看，玉米及淀粉市场在节前备货和政策因素的共同作用下呈现偏强震荡态势，但受高库存和高价传导不畅等因素限制，上涨空间有限。

玉米市场：
- 供应端：基层惜售情绪较浓，售粮节奏偏缓，港口库存低位运行，对价格形成支撑。
- 需求端：深加工企业节前仍有备货意愿，饲料企业库存相对充足，滚动补库为主，但均处于盈亏线附近，对高价玉米接受度有限。
- 政策端：玉米拍卖持续进行，但整体规模有限，成交火热，未见明显利空。
- 价格走势：玉米价格短期偏强震荡，但受政策投放和高价传导不畅限制，难以大幅上涨。
- 期货走势：玉米C2603合约短期偏强震荡，现货价格支撑较强，但存在回落压力。
玉米淀粉市场：
- 供应端：供应小幅减量，但下游需求改善，库存继续去化。
- 需求端：深加工企业库存虽有所增加，但整体仍较低，节前备货支撑明显；饲料企业需求稳定，对玉米淀粉价格形成支撑。
- 价格走势：玉米淀粉价格稳中偏强，但受限于高库存，涨幅有限。
- 价差情况：淀粉-玉米价差保持窄幅震荡，未出现明显变化。
- 期货走势：玉米淀粉CS2603合约随玉米偏强震荡，套利策略建议关注价差波动。

全国售粮进度：截至1月22日，全国13个省份农户售粮进度为56%，较去年同期慢1%；全国7个主产省份售粮进度为54%，与去年同期持平。
东北售粮进度：截至1月22日，东北售粮进度为56%，较去年同期快2%。
华北售粮进度：截至1月22日，华北售粮进度为51%，较去年同期慢3%。
港口库存：
- 北方四港玉米库存149.7万吨，周环比增加16.5万吨。
- 广东港玉米库存69.7万吨，较上周减少6.4万吨。
- 内贸玉米库存47.8万吨，较上周减少1.90万吨；外贸玉米库存21.9万吨，较上周减少4.50万吨。

全球玉米平衡表：
- 2025/26年度产量预计为129601.4万吨，较2024/25年度增加6515.1万吨。
- 2025/26年度总需求预计为149002.4万吨，较2024/25年度增加5233.5万吨。
- 期末库存预计为29090.9万吨，较2024/25年度减少378.7万吨。
美国玉米平衡表：
- 2025/26年度产量预计为43234.2万吨，较2024/25年度增加5407.4万吨。
- 2025/26年度总需求预计为41581.7万吨，较2024/25年度增加3161.1万吨。
- 期末库存预计为5656.4万吨，较2024/25年度增加1716万吨。
- 美国玉米面积和单产小幅增加，产量上升，导致期末库存创新高，供需宽松，利空明显。