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报告摘要

宝信软件2021年半年度报告总结

核心内容概述

宝信软件（600845.SH）于2021年8月19日发布2021年半年度报告，显示出公司在“工业软件+IDC”双轮驱动战略下实现了业绩的持续高增长。报告期内，公司营业收入达到45.98亿元，同比增长34.65%；归母净利润为9.25亿元，同比增长40.44%，均高于市场预期。公司财务表现创历史新高，净经营性现金流入达12.17亿元，同比增长52.18%。此外，公司研发投入增长显著，达到4.28亿元，同比增长39.13%，显示出其在工业互联网和智慧制造领域的持续投入。

主要观点

业绩表现强劲：公司营业收入和归母净利润均实现双位数增长，且财务数据表现良好，现金流入显著提升。
业务结构优化：工业软件和IDC业务双轮驱动，其中工业软件收入增长最快，达到47.86%；IDC业务稳步增长，服务外包收入增长11.11%。
技术突破与市场拓展：公司持续推进工业互联网平台建设，推出国产PLC产品，打破海外垄断。同时，加强IDC全国布局，推进多个项目，扩大服务覆盖范围。
盈利预测乐观：预计2021-2023年EPS分别为1.18元、1.49元和2.03元，对应PE分别为56.92倍、45.13倍和33.22倍，维持“推荐”评级。

关键信息

财务数据概览

指标/年度	2020A	2021E	2022E	2023E
营业收入（百万元）	9517.76	12369.60	16120.19	21438.10
归母净利润（百万元）	1300.62	1778.89	2243.71	3048.22
每股收益（EPS）	0.87	1.18	1.49	2.03
PE	79.69	56.92	45.13	33.22

财务指标分析

盈利能力：
- 毛利率：29.13% → 29.33% → 28.48% → 28.66%
- 净利率：13.67% → 14.38% → 13.92% → 14.22%
- ROE：17.86% → 19.63% → 19.85% → 21.24%
- ROIC：17.30% → 17.98% → 18.16% → 19.41%
成长能力：
- 营业收入增长率：38.96% → 29.96% → 30.32% → 32.99%
- 营业利润增长率：47.57% → 37.23% → 25.95% → 35.95%
- 归母净利润增长率：47.91% → 36.77% → 26.13% → 35.86%
偿债能力：
- 资产负债率：46.61% → 37.67% → 38.00% → 38.85%
- 流动比率：87.29% → 60.43% → 61.30% → 63.53%
- 速动比率：1.67 → 2.05 → 2.15 → 2.18
- 总资产周转率：1.02 → 1.49 → 1.57 → 1.45
- 应收账款周转率：0.68 → 0.82 → 0.85 → 0.88
- 应付账款周转率：6.61 → 6.08 → 8.11 → 10.43 |

业务发展亮点

工业软件业务：公司自主研发的工业软件产品持续放量，软件研发及工程服务收入达32.65亿元，同比增长47.86%。
IDC业务布局：宝之云四期上架率提升，IDC业务收入稳步增长。公司推进全国布局，包括罗泾和梅山基地项目，预计新增10500个和7000个6kW机柜。
工业互联网平台：公司持续推进xIn3Plat平台建设，推出人工智能中台和PLC产品，实现高端控制系统国产化。
智慧制造解决方案：在钢铁制造领域，公司开展智慧矿山、机器代人、安全生产等场景的解决方案研究。

风险提示

IDC上架情况不及预期
工业互联网落地情况不及预期
宏观政治风险

投资建议

公司作为“工业互联网+IDC”行业龙头企业，长期成长性和确定性较强，未来发展前景良好。分析师维持“推荐”评级，认为公司具备较强的市场竞争力和盈利能力，未来三年EPS有望持续增长，PE逐步下降，估值趋于合理。

联系信息

分析师：吴砚靖
- 联系电话：8610-66568589
- 邮箱：wuyanjing@chinastock.com.cn
- 登记编码：S0130519070001
研究助理：王子路
- 联系电话：8610-80927630
- 邮箱：wangzilu_yj@chinastock.com.cn