20210420-华创证券-宝信软件-600845.SH-2021年一季报点评_一季度业绩高速增长_IDC资源储备+软件需求加速释放保障全年业绩向好_5页_823kb

报告摘要

宝信软件于2021年一季度发布了业绩报告，显示公司业绩表现强劲，收入和利润均实现显著增长。同时，公司持续推进IDC业务全国布局，加速软件业务发展，具备良好的增长潜力。

公司一季度业绩符合预期，收入和利润均实现大幅增长。得益于持续加大核心业务的研发投入，公司不仅在技术上保持领先，也在提升产品的竞争力和市场占有率。

公司IDC业务以上海罗泾为起点，积极向全国核心区域扩展。预计2021年下半年将进入机柜产能释放期，未来几年新增机柜交付将带来稳定的利润增长。公司凭借资源储备、品质运维、成本控制、扩张弹力等多重优势，构建起在IDC行业的护城河。

在“碳中和”政策背景下，钢铁行业面临质量效益提升与智能制造发展的双重压力，推动了对工业软件的迫切需求。宝信软件作为中国宝武旗下唯一的工业软件和云服务供应商，将直接受益于宝武的扩张和内部信息化升级需求。

公司打造了两大工业互联网平台：产业生态ePlat和工业互联iPlat，进一步巩固其在钢铁行业的技术优势。同时，公司加快在有色、医药、公共服务、装备制造等领域的业务拓展，打开新的增长空间。

根据华创证券的预测，公司2021-2023年归母净利润分别为16.93亿元、22.56亿元和30.57亿元，对应EPS分别为1.47元、1.95元和2.65元。目标市值为1000.48亿元，目标价为86.58元，维持“强推”评级。

指标	2020	2021E	2022E	2023E
营业收入（亿元）	95.18	122.88	164.69	218.89
归母净利润（亿元）	13.01	16.93	22.56	30.57
毛利率（%）	29.1	30.6	31.4	31.6
净利率（%）	14.3	14.6	14.5	14.7
ROE（%）	17.3	20.5	23.5	27.2
ROIC（%）	16.6	21.0	24.4	28.7
市盈率（倍）	55	42	32	23
市净率（倍）	10	9	8	7
P/E（倍）	55	42	32	23
P/B（倍）	10	9	8	7
EV/EBITDA	105	80	63	48