银行业2021年3季报业绩综述：盈利改善持续，关注潜在风险_18页_2mb

银行业2021年3季报业绩综述总结

核心内容

2021年前三季度，中国41家上市银行实现净利润同比增长13.6%，增速较上半年提升0.6个百分点，符合市场预期。其中，大中型银行如平安银行、兴业银行、招商银行表现较好，区域性银行如江苏银行、张家港行、宁波银行增速也较为显著。整体来看，银行盈利状况持续改善，但部分银行如民生银行、浦发银行、光大银行等净利润增速出现下滑。

主要观点

• 盈利改善驱动因素：拨备计提是推动净利润增长的最主要因素，贡献了8.6个百分点。息差对盈利的负贡献为4.6个百分点，但其对净利润增速的拖累边际减弱。规模扩张和中间业务对盈利的正贡献保持平稳，而其他非息收入在投资收益带动下大幅增长，贡献了5.3个百分点。
• 营收增速提升：前3季度营收同比增长7.5%，较上半年提升1.6个百分点，主要得益于投资收益的高增长（同比增长39.6%）。
• 费用支出增加：业务及管理费同比增长9.2%，成本收入比上升至25.6%，主要与金融科技投入增加有关。
• 资产质量：不良率环比下降2BP至1.39%，低于疫情前水平，但部分银行的关注/逾期率有所上升。拨备覆盖率提升至231%，风险抵补能力增强。

关键信息

• 规模扩张：整体资产规模增速放缓，Q3生息资产余额同比增长7.5%，贷款增速为11.0%。存款增速进一步下降至6.3%，但股份行和城商行存款增速有所修复。
• 息差表现：Q3单季年化净息差为1.98%，环比提升2BP，主要得益于资产结构优化和金融市场阶段性行情。
• 中收变化：手续费及佣金净收入同比增长6.9%，增速较上半年略有下降，主要受资本市场波动和高基数效应影响。
• 投资建议：当前板块静态估值处于历史低位，建议关注经济预期回升和市场风格切换带来的估值修复机会。推荐个股包括招行、宁行、邮储、常熟、兴业等，以及南京、成都等区域性银行。
• 风险提示：经济下行压力、利率下行导致息差收窄、中美摩擦升级等风险因素需警惕。

详细分析

盈利分拆及拆解

• 净利润增长：整体增长13.6%，主要受拨备计提和投资收益带动。
• 营收增长：同比增长7.5%，其中投资收益贡献显著，同比增长39.6%。
• 费用支出：业务及管理费增长9.2%，成本收入比上升0.9个百分点至25.6%。
• 拨备计提：对净利润增长贡献8.6个百分点，拨备覆盖率提升至231%，风险抵补能力增强。

上市银行经营分解

• 规模扩张：整体资产规模增速放缓，Q3生息资产余额同比增长7.5%，贷款增速为11.0%。存款增速下降至6.3%，但股份行和城商行存款增速有所修复。
• 息差变化：Q3单季年化净息差为1.98%，环比提升2BP，主要得益于资产结构优化和金融市场阶段性行情。
• 中收变化：手续费及佣金净收入同比增长6.9%，增速较上半年略有下降，主要受资本市场波动和高基数效应影响。
• 资本充足率：Q3核心一级资本充足率环比提升22BP至11.0%，但部分中小银行仍低于监管底线，未来或有资本补充压力。

结论

银行业在2021年前三季度表现出盈利改善的趋势，主要得益于拨备计提和投资收益的提升。尽管存在经济下行压力和部分银行不良率上升的风险，但整体资产质量保持平稳，监管政策的积极影响有助于稳定行业环境。当前估值低位提供了良好的安全边际，建议关注市场风格切换和经济预期回升带来的机会。