银行业半年报业绩综述：业绩靓丽，资产质量改善-20210906-招商证券-36页_869kb

银行业半年报业绩综述总结

核心内容概览

2021年上半年，A股上市银行整体业绩表现亮眼，营收和盈利增速均较前一季度有所提升，资产质量也有所改善。尽管上半年息差普遍下降，但随着经济企稳和市场环境变化，银行板块估值回落，优质银行的性价比凸显。

主要观点

1. 业绩提升显著

• 营收增速回升：1H21上市银行整体营收增速为5.9%，较Q1上升2.2个百分点，较2020年上升0.4个百分点。主要受益于息差企稳及债市波动影响减弱。
• 盈利增速显著提升：1H21上市银行整体盈利增速达12.9%，较Q1提升8.3个百分点，较2020年提升12.3个百分点。主要得益于低基数效应和资产质量改善，拨备释放对利润有明显贡献。
• 个股表现分化：38家上市银行中，仅7家营收增速较Q1下降，其中成都银行、宁波银行、江苏银行等增速持续提升，成为亮点。

2. 资产结构优化

• 贷款增速放缓：1H21上市银行贷款增速为11.6%，较Q1下降0.3个百分点。但贷款占比普遍提升，整体资产结构进一步优化。
• 存款增速下降：1H21上市银行存款增速为7.1%，较Q1下降1.7个百分点。其中，大行、城农商行存款占比下降，股份行存款占比上升。
• 资产质量改善：1H21上市银行不良率较21Q1下降2BP至1.41%，较20年末下降7BP。关注贷款率也有所下降，风险控制能力增强。

3. 息差变化

• 息差整体下降：1H21上市行息差均值为2.14%，较20年下降10BP。大行、股份行、城商行、农商行息差分别下降6BP、8BP、10BP、16BP。
• 部分银行息差回升：江苏银行、浙商银行、南京银行、宁波银行等部分银行息差较20年有所上升，主要受益于资产收益率提升和负债成本率下降。

4. 非息收入与成本控制

• 非息收入增速回升：1H21上市行整体非息收入增速为9.51%，较20年提升8.3个百分点。城商行非息收入增速最快，达18.89%。
• 成本收入比下行：1H21上市行平均成本收入比为26.4%，较20年下降20个百分点。邮储银行、招商银行等机构成本控制能力较强。

5. 投资建议

• 推荐优质银行：当前，平安银行、兴业银行、宁波银行、常熟银行、江苏银行等估值较低或明显回落的优质银行值得关注。零售银行受经济下行影响较小，基本面稳健。
• 估值优势凸显：银行板块估值回落，优质银行具备相对收益优势，有望跑赢大盘。

关键信息

• 营收与盈利：1H21整体营收增速5.9%，盈利增速12.9%，均较前一季度提升。
• 不良率与关注贷款率：1H21不良率降至1.41%，关注贷款率降至1.79%，资产质量改善。
• 息差变化：1H21息差均值为2.14%，较20年下降10BP，但部分银行息差回升。
• 非息收入：非息收入增速为9.51%，城商行表现突出。
• 成本控制：成本收入比降至26.4%，部分银行如邮储银行、招商银行成本控制较好。
• 风险提示：包括疫情恶化、利率波动、企业暴雷及地方债务风险等。

结构分析

总结

2021年上半年，A股上市银行整体业绩表现良好，营收和盈利增速提升，资产质量改善。尽管息差有所下降，但随着经济企稳和市场环境变化，优质银行估值回落，具备投资价值。建议关注平安银行、兴业银行、宁波银行、常熟银行、江苏银行等估值较低的银行，同时警惕疫情、利率波动、企业暴雷等风险因素。