20240311-国投证券-益生股份-002458.SZ-商品代鸡苗景气可期_种鸡龙头有望释放业绩弹性_8页_983kb

总结益生股份研究报告

报告针对益生股份(002458SZ)进行分析，主要内容包括公司业绩回顾、行业前景预测、投资建议和风险提示。

• 核心业绩：公司2023年年度报告显示，营业收入同比增长52.71%至322.5亿元，归母净利润扭亏为盈至54亿元，但第四季度因鸡苗价格下跌出现亏损。2024年白羽鸡行业有望复苏，预计商品代鸡苗供应短缺导致价格上涨，公司业绩弹性突出。

• 行业分析：白羽肉鸡行业受供给收缩影响，2024年1月在产父母代存栏降至435万套，预计2024年鸡业务收入增长130%，毛利率提升至42.8%。种猪业务随产能释放增长，猪业务收入预计2024年翻倍。整体行业周期可能持续至2026年，但2025年景气回调风险存在。

• 投资建议：国投证券首次给予“买入-A”评级，目标价1366元，基于2024-2026年营收和利润预测（营收同比增速167%、-74%、69%，净利润同比增长996%、-336%、173%），预计EPS达0.98元等。参考可比公司估值，PE倍数14倍。

• 风险提示：行业景气不及预期、禽类疫病、海外引种中断及产品销售不及预期可能影响业绩。

• 其他：公司持续优化益生909鸡苗品种，拓展“种鸡+种猪”双轮驱动战略，财务指标显示强盈利能力和成长潜力。