20240311-国盛证券-益生股份-002458.SZ-主业盈利向好_双轮战略坚定前行_3页_506kb

益生股份（002458SZ）2023年年报点评分析

一、经营业绩概览

• 2023年收入：3225亿元，同比增长5271%
• 2023年归母净利润：541亿元，同比增长24734%
• 2023年四季度：收入下降1776%，归母净利润同比降幅达50395%
• 利润分配：每10股派2元，共派发现金红利221亿元

二、主营业务分析

1. 鸡苗业务
   • 销量：2023年销售645亿只，增长123%
   • 售价：综合售价41元/只，同比增长48%
   • 驱动因素：父母代鸡苗涨价933%，叠加海外品种紧俏，公司高代次产品溢价明显
2. 益生909鸡苗
   • 销售量：7682万羽，同比增长5%
   • 售价：149元/羽，行业均价0.83元/羽，溢价显著
3. 种猪业务
   • 销售量：3306头，同比增长1314%，均价3468元/头

三、发展战略

• 双轮驱动：以种鸡和种猪为核心业务，持续推进产能释放
• 未来规划：种猪产能逐步释放，巩固种源优势

四、投资建议

• 目标：预计2024-2026年归母净利润分别为105.5亿、54.8亿、63.2亿元
• 估值：2024年PE为107倍，维持“买入”评级

五、风险提示

• 鸡苗价格波动
• 原材料价格变化
• 鸡类疫病风险

六、财务数据摘要

基于当前市场条件和公司发展战略，分析师维持“买入”评级，但需警惕四季度利润下滑与后续市场风险。