20211031-中州期货-铁矿月度报告_银十_旺季落空_钢厂利润下降_采暖季又限产_矿价震荡趋弱_24页_1mb

铁矿月度报告总结

核心内容

2021年10月铁矿石市场整体呈现震荡偏弱的走势。受地产数据下滑、钢材消费疲软、"银十"旺季落空及采暖季环保限产影响，钢厂高炉检修增多，铁矿石需求持续承压。同时，供给端相对宽松，港口库存继续累库，港口成交维持低位运行，市场整体预期偏空。

主要观点

• 价格走势：铁矿石价格震荡下行，青岛港PB粉现货价下跌7.5%，铁矿石2201合约下跌7.54%，普氏62%指数价106.75美元/吨。
• 供给情况：澳洲和巴西发货量合计2298.4万吨，环比减少55.3万吨。其中，澳洲发往中国的比例增加至91.3%，而巴西发运量环比增加108.3万吨。四大矿山发运量合计环比减少139万吨，但预计四季度整体供给稳中有增，约增加500万吨。
• 需求变化：钢厂铁水产量和铁矿石需求均受到环保限产影响，环比下降。港口疏港量小幅上升，但整体需求疲软，港口成交五日均值为86.84万吨，表现较弱。
• 库存压力：45港库存环比大增446.47万吨，达到14491.95万吨，为近三年同期高点。压港严重，钢厂矿库存占比下降，贸易矿库存压力增大，部分贸易商开始降价甩货。
• 价差变化：01合约基差低位震荡，PB粉与超特粉价差收窄至323元/吨。1-5合约价差回落至6.5元/吨，焦矿比快速回落，螺矿比震荡运行。

关键信息

供给监测

• 四大矿山发运：淡水河谷、必和必拓、力拓和FMG的周均发运量分别为1531.6万吨、7059万吨、8699万吨和4840万吨，环比分别下降4.3%、3.1%、4.8%和4.9%。
• 澳洲发运：澳洲发往中国的比例上升至91.3%，发运量1602.3万吨，环比下降163.6万吨。
• 巴西发运：巴西发运量696.1万吨，环比增加108.3万吨。
• 四季度供给预期：预计四大矿山供给整体稳中有增，四季度供给过剩约2470万吨。

需求监测

• 钢厂铁水产量：247家钢厂日均铁水产量213.5万吨，环比下降15.8万吨。
• 钢厂铁矿需求：钢厂铁矿日均需求量326.7万吨，环比下降24.2万吨。
• 港口疏港量：45港日均疏港量289.4万吨，环比上升13.1万吨。
• 港口成交：最近一个交易日主要港口成交五日均值为86.84万吨，成交较弱。

库存监测

• 45港库存：14492万吨，环比大增446.5万吨，为近三年同期高点。
• 在港船舶：192条，压港情况有所缓解但仍严重。
• 钢厂库存：10415.19万吨，环比减少17.58万吨。
• 库存结构：钢厂矿占比下降至40.87%，贸易矿库存增量显著高于钢厂矿。

估值分析

• 基差：01合约基差以超特粉计价为18.88元/吨，周环比上升3.88元/吨，处于低位震荡状态。
• 高低品价差：PB粉与超特粉价差收窄至323元/吨，品种矛盾有所改善，PB粉溢价明显回落。

套利监测

• 月间价差：1-5合约价差回落至6.5元/吨，预计未来窄幅震荡。
• 螺矿比：01合约螺矿比7.29，周环比上升0.18，震荡运行。
• 焦矿比：01合约焦矿比4.67，周环比下降0.5，受焦炭价格下跌影响，预计高位宽幅震荡。

操作建议

• 铁矿石价格重心下移，震荡偏弱。
• 建议在[530-730]区间操作，逢高做空。

数据来源

• 钢联数据
• 中州期货研究所

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