20170910-中航证券-钢铁行业周报_旺季是否不旺_要着眼采暖限产_12页_1mb_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容

本周钢铁行业整体表现承压，板块在经历前期大幅上涨后出现回调，跌幅达 3.23%，跑输沪深300指数 3.11个百分点，在28个申万一级行业中排名垫底。尽管如此，钢铁行情仍被认为具有持续性，主要受环保限产、供给收缩预期支撑，同时库存水平仍处于低位，对钢价形成支撑。

主要观点

• 钢价走势：本周钢价呈现“先扬后抑”态势，Myspic综合钢价上涨 1.92%，主要受环保限产、安全生产等供给端因素推动。
• 库存情况：社会库存总量小幅回升 1.72%，但整体仍处于低位，有助于稳定未来钢价。
• 原材料表现：铁矿石价格小幅下跌，焦炭价格继续上涨，钢厂盈利水平维持高位，测算毛利普遍上升。
• 行业前景：尽管“金九”旺季未达预期，但供给收缩预期仍支撑钢价，预计未来几周钢价或震荡回调。
• 投资建议：推荐估值较低、环保限产受益的钢铁行业龙头，如宝钢股份、南钢股份、韶钢松山、新钢股份、ST*华菱等。

关键信息

一、板块表现

• 本周钢铁板块跌幅 3.23%，跑输沪深300指数 3.11个百分点。
• 申万钢铁指数周涨幅 -3.23%，沪深300指数周涨幅 -0.12%。
• 钢铁板块个股表现分化，仅有7只股票上涨，其余下跌，其中 ST华菱、大冶特钢、本钢板材 领涨，鞍钢股份、山东钢铁、马钢股份 领跌。

二、钢价表现

• Myspic综合钢价上涨 1.92%，长材与扁平材分别上涨 1.42% 和 2.55%。
• 螺纹、冷板、线材价格分别上涨 1.22%、1.71% 和 1.83%。
• 唐山二级冶金焦价格报收 2190元/吨，周环比上涨 100元/吨。

三、库存表现

• 社会库存总量 991.88万吨，周环比上升 1.72%。
• 螺纹库存 460.18万吨，中板库存 103.58万吨，分别上涨 2.51% 和 3.15%。
• 库存虽小幅回升，但整体仍处于低位，对钢价有较强支撑，且有助于避免库存断崖式下跌带来的市场恐慌。

四、原材料分析

• 铁矿石：进口矿指数下跌 0.15%，国产矿指数上涨 0.41%，港口库存下降 29万吨，大中型钢厂进口铁矿石平均库存可用天数减少至 25天。
• 焦炭：国内焦炭市场价格继续上涨，各地区二级冶金焦平均价均有不同程度上涨。

五、盈利测算

• 全国钢厂盈利率维持 85.89% 高位。
• 各钢材品种测算吨钢毛利普遍上升，其中中厚板测算毛利上涨 201.66元/吨，涨幅最大。

六、本周要闻

• 宝钢股份：烟台鲁宝钢管吸收合并烟台宝钢钢管，增资 20亿元。
• 京津冀地区：采暖季钢铁限产 50%，部分建材行业全面停产。
• 河钢集团：部署安全生产工作，强调隐患排查与整改。
• 湖北新冶钢：公示产能置换方案，淘汰2座 520m³ 高炉，新建1座 1280m³ 高炉。
• 攀钢：过共析钢轨热处理专利获美国授权。
• 南钢股份：首次成功轧制因瓦合金卷材，提升合金板材市场竞争力。

风险提示

• 原材料价格波动。
• 利率上行过快。
• 钢铁行业需求超预期波动。

投资评级

• 行业投资评级：增持，预计未来六个月行业增长高于中国国民经济增长。
• 个股投资评级：根据股价表现，部分个股被推荐为“买入”或“持有”，但多数个股表现不佳。

分析师信息

• 分析师：彭海兰（SAC执业证书号：S0640517080001）
• 研究助理：梁晨（SAC执业证书号：S0640115080051）
• 邮箱：liangc@avicsec.com

总结

本周钢铁行业受环保限产、供给收缩预期影响，钢价上涨但终端需求疲弱，导致市场信心不足。尽管库存小幅回升，但整体仍处于低位，有利于稳定钢价。原材料价格波动对成本和利润产生一定影响，但钢厂盈利仍保持高位。未来行业有望受益于采暖季限产政策，钢价或呈现震荡走势。建议关注估值较低、环保限产受益的行业龙头。