20180806-光大证券-有色金属周报_铝采暖季限产_铜矿罢工_供给端再起波澜_17页_2mb

铝采暖季限产、铜矿罢工，供给端再起波澜

核心内容

本周有色金属市场整体承压，受美元指数走强影响，基本金属普遍下跌。其中，铅价跌幅最大，周跌幅达4.62%，铜、镍跌幅亦超1%。小金属方面，钴价下跌5.32%，青海工业级碳酸锂下跌5.56%，黑钨精矿下跌8.11%，而镁价上涨2.60%。贵金属方面，金价小幅下跌，COMEX金价周跌幅为0.86%。

主要观点

1. 供给端扰动：采暖季限产政策对铝价影响有限，需求端对价格影响更大。同时，铜矿罢工风险上升，可能对铜市短期供给预期造成冲击。
2. 行业配置建议：报告建议关注三条主线：
   • 新能源汽车补贴政策落地及下游复工补库带来的钴、锂预期差机会；
   • 铜、锡精矿供给拐点带来的长期价格机会；
   • 上游原材料价格波动趋缓带来的中游加工环节利润改善机会。
3. 市场表现：上周沪深300指数下跌5.85%，有色金属指数下跌6.47%。各子板块中，非金属新材料、铅锌、铜跌幅居前；磁性材料、金属新材料、铝跌幅最大。个股方面，西部资源、东方锆业涨幅居前，而利源精制、银邦股份等跌幅较大。

关键信息

市场行情

• 有色金属指数：2990.52，周跌幅6.47%
• 沪深300指数：3315.28，周跌幅5.85%
• 美元指数：95.21，周涨幅0.56%

金属价格变动

• 铜：LME下跌1.08%，SHFE下跌1.72%
• 铝：LME下跌1.24%，SHFE下跌0.07%
• 铅：SHFE下跌4.62%
• 锌：SHFE上涨0.70%
• 锡：SHFE下跌0.95%
• 镍：SHFE下跌2.92%
• 钴：下跌5.32%
• 镁：上涨2.60%
• 碳酸锂：青海工业级下跌5.56%

重点事件

• 铜矿罢工风险：智利Escondida铜矿要求资方在8月6日前提供最新薪资合同，否则将准备罢工，可能影响全球铜市。
• 新能源汽车政策：2020年底前，城市公交将全部更换为新能源汽车，推动动力蓄电池回收利用。
• 企业动态：
  • 万宝缅铜产量创历史新高，月产铜突破10000吨；
  • 亿纬锂能与戴姆勒签订长期供货合同；
  • 洛阳钼业半年度业绩预增，预计带动铜、钴价格长期上涨；
  • 韩国AK公司成功生产超大型铝板坯，提升其在航空材料领域的竞争力。

推荐组合

• 核心组合：久立特材、东睦股份、江特电机、洛阳钼业、锡业股份
• 投资建议：
  • 久立特材：目标价8.12元，PE 17倍，买入
  • 东睦股份：目标价14.18元，PE 12倍，买入
  • 江特电机：目标价14.82元，PE 14倍，买入
  • 洛阳钼业：目标价9.75元，PE 14倍，买入
  • 锡业股份：目标价17.40元，PE 13倍，买入

风险提示

• 金属价格波动
• 供给侧改革不及预期

行业与公司评级

附注

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